Yo también estoy dentro. Es una tesis donde tenemos que armarnos de paciencia, pero creo que tiene muy poco riesgo.
Digamos que el tiempo corre a nuestro favor
ANTONIO GARCIA CARRILLO
1 Mes Antiguo
Buenas noches, piensan que todo lo que estamos viendo para Suzano, podria significar un inficador adelantado para Iberpapel? Gracias
En los últimos 6 meses se ha producido un aumento significativo del precio de la celulosa en Europa (hasta niveles de 1.400$ la tonelada).
Estos aumentos del precio de la celulosa normalmente empujan precios de papel al alza (los productores no integrados compran celulosa y venden papel y si no pierden todo el margen).
Ya se han anunciado subidas de precios, por ejemplo Navigator (subidas de 5-8% en enero y del 4-7% en abril). Tambien es importante para Semapa.
Esperamos que mejore la rentabilidad de Iberpapel estos trimestres de forma clara, ya que es un productor integrado y se beneficia de la subida de precios del papel.
Dicho esto, Suzano es algo diferente. Sobre todo productor de celulosa y mucha exposición al mercado chino con algunas dinámicas diferentes y con una situación actual peor.
Hola, cuando saldrá algún catalizador para esta empresa que parece que está olvidada de la mano de Dios. Gracias por todo lo que estáis haciendo. Hacéis un trabajo extraordinario.
Hola Pilar!
El mejor catalizador es que se recuperen precios de papel, celulosa etc.
A partir de ahí podrán o pagar mas dividendo o afrontar inversiones.
Lo bueno es que este año se están recuperando precio de celulosa y esperamos que los del papel sigan la misma tendencia!
Buenas noches David, los resultados han sido mejores que los del año 2025, si bien aún afectados por varios factores.
Hablan de subidas de precios en la industria lo que es positivo.
«No obstante, comienzan a apreciarse ciertos indicios de cambio de tendencia, con anuncios generalizados de incrementos de precios por parte de los principales productores desde los primeros compases del trimestre, que en la mayoría de los casos —incluido el de la compañía— se han hecho efectivos en abril de 2026. Asimismo, el precio de la celulosa, materia prima clave del papel, ha mostrado una recuperación significativa desde los mínimos de septiembre de 2025, acumulando incrementos relevantes y favoreciendo la evolución de los precios del papel, junto con algunos ajustes de capacidad en papel UWF en Europa. Estos factores apuntan a una mejora progresiva del entorno, si bien aún dentro de un contexto exigente.»
Mañana hay una call con analistas en la que podremos hablar con ellos y con eso publicaremos un análisis más en detalle de los resultados y perspectivas.
Debilidad de la demanda en el mercado europeo del papel.
Caída de la actividad en el segmento UWF (papel de impresión y escritura).
Fuerte presión competitiva y precios en mínimos históricos.
Evolución volátil del precio de la celulosa.
En este entorno, la compañía ha priorizado disciplina operativa y control de costes.
En este entrono los resultados del cuatro trimestre han sido muy bajos, al igual que todo el año 2025:
EBITDA de 20M de Euros (vs 38M o .43%)
Beneficio neto de 6M (vs 23M€ o -73%)
FCF de 20M€
A pesar de los malos resultados provocados por debilidad de demanda y precios bajos, la compañía ha generado 20M€ de caja, de los cuales 10M€ han ido a mejorar la posición financiera neta y 10M€ a pago de dividendos.
Guía Inicio 2026:
La parte positiva de la presentación de resultados ha sido los comentarios sobre el inicio de 2026. Parece que 2025 ha sido un año bajo de ciclo y que ya estamos en periodo de mejora.
La compañía ve un año más prometedor que 2025 debido a:
Subida del 25% del precio de la celulosa en enero/febrero
Subidas anunciadas de precios por parte de competidores en UWF.
Cierre de capacidad de 130mil toneladas de UWF anunciada en Europa, lo cual equilibra demanda/oferta
Han anunciado además un dividendo de 0,43 (dividendo de 0,18 + devolución de prima de 0,25).
Valoración:
La compañía siguen cotizando a:
EV/EBITDA de 5x sobre EBITDA bajo de ciclo y 2.5-3 sobre medio de ciclo.
Hola! Fueron malos resultados sin duda. En cierto modo ya se esperaban por los bajos precios de la celulosa y el papel en el último trimestre. Ya publicaron competidores como Navigator (o Ence en celulosa que no es lo mismo pero está relacionado).
Mañana asistiremos a la call de resultados con analistas y os daremos más información. La parte positiva es que el 2026 parece que ha empezado mejor para los precios de la celulosa y probablemente se extenderá al papel (al ser su materia prima principal).
Pensamos que vale bastante más bajo cualquier criterio de valoración. Dentro de poco publicarán resultados anuales.
Pensamos que 2026 puede ser un año mejor para celulosa/papel , y que esa inflación generalizada en MMPP también afecte en cierto modo y mejoren los precios (en 2025 no fue un buen año). Eso sería sin duda un buen catalizador para los resultados y la acción.
Malos resultados del tercer trimestre de Iberpapel, pero mejorando..
Al ver los 9 meses parecen muy malos (por que el Q1 yQ2 fueron muy malos) pero aisladamente, el Q3 ha sido mejor. Ha hecho 6,7M€ EBITDA en el trimestre más flojo en un entorno de volúmenes y precios más bajos (en el primer semestre hico 8,8 o 4,4 por trimestre, ya se ve cierta mejora) y en el año pasado hizo 9M€ en el trimestre.
Según han comentado en la conferencia para analistas, esperan cierta mejora en los precios del papel puesto que la celulosa está subiendo 30€ por tonelada neta (un 5-6%). Eso, si se traslada al papel, debería implicar mejoras en los próximos trimestres.
Malos resultados del primer semestre de Iberpapel.
El EBITDA ha caído un 48% debido principalmente a 2 factores:
– Precios del papel y debilidad de volúmenes como consecuencia de la incertidumbre provocada por los aranceles y las tensiones arancelarias (según la compañía)
– Fuerte aumento del precio del gas que ha provocado gastos extraordinariamente altos en el suministro de gas para la cogeneración.
Esperamos que los resultados mejoren en el segundo semestre. El balance de la compañía sigue siendo muy muy sólido con una 60% de la market cap en caja.
A priori podrían parecer un desastre de resultados (obviamente son malos), sin embargo, no todo es negativo.
Según dijo la compañía, el 100% de la caída del EBITDA se debería a los altos precios del gas en el trimestre que ha provocado ese aumento de la materia prima de su cogeneración de gas.
En los próximos trimestres apunta a que el gas se situará en niveles mucho más bajos lo cual eliminará el efecto y mejorarán sensiblemente los resultados.
Adicionalmente se esperan subida en los precios del papel por parte de los fabricantes como consecuencia de la subida del precio de la pulpa.
La compañía sigue con 140M€ en caja pendiente de buenas oportunidades para invertir el capital.
La tesis no ha cambiado y esperamos que sigan generando caja que la compañía cotice con descuentos aún mas significativos.
Iberpapel publicó el jueves los resultados financieros del año 2024.
2024 fue un buen año para la compañía, sin grandes sorpresas:
38M€ de EBITDA
23M€ de beneficio neto
>30M€ de flujo de caja libre
El mensaje más importante de la call con analistas fue que quieren crecer orgánicamente o inorgánicamente, pero que lo harán si las rentabilidad tienen sentido y sin prisa ni ningún tipo de ansiedad.
También dieron a entender que si siguen sin invertir en el corto medio plazo pagarán dividendos más generosos (como en 2024 que han pagado 1€ o 10M€).
Parece que el precio de la celulosa ha empezado a subir en 2025 y que esperan que el precio del papel pueda mejorar algo en consonancia. Se hna dado ciertos cierres de capacidad que podrían tener un impacto razonable.
Ya el 30% de los productos vendido no son papel de impresión y escritura, con lo que siguen diversificando.
Recordar que la empresa tiene 120M€ en caja neta (y vale 200M€ en bolsa) además del valor de sus activos forestales, de más de 40M€ probablemente.
Sigue muy barata y la tesis intacta desde su publicación.
Con el precio actual de Iberpapel y la caja que tienen, ¿no es ridículo el precio al que cotiza? La tesis se pone muy jugosa en estos niveles , no?
Hola! Hay alguien más aquí o estoy yo solo?? jajaja
Antonio! disculpa ya lo tienes abajo en tu comentario!
En el directo que haremos la semana que viene lo comentaremos!
Saludos!
Gracias! tenemos un directo la semana que viene?? 🥳🥳
Yo también estoy dentro. Es una tesis donde tenemos que armarnos de paciencia, pero creo que tiene muy poco riesgo.
Digamos que el tiempo corre a nuestro favor
Buenas noches, piensan que todo lo que estamos viendo para Suzano, podria significar un inficador adelantado para Iberpapel? Gracias
Buenos días Antonio,
En los últimos 6 meses se ha producido un aumento significativo del precio de la celulosa en Europa (hasta niveles de 1.400$ la tonelada).
Estos aumentos del precio de la celulosa normalmente empujan precios de papel al alza (los productores no integrados compran celulosa y venden papel y si no pierden todo el margen).
Ya se han anunciado subidas de precios, por ejemplo Navigator (subidas de 5-8% en enero y del 4-7% en abril). Tambien es importante para Semapa.
Esperamos que mejore la rentabilidad de Iberpapel estos trimestres de forma clara, ya que es un productor integrado y se beneficia de la subida de precios del papel.
Dicho esto, Suzano es algo diferente. Sobre todo productor de celulosa y mucha exposición al mercado chino con algunas dinámicas diferentes y con una situación actual peor.
Muchas Gracias!!!
Hola, cuando saldrá algún catalizador para esta empresa que parece que está olvidada de la mano de Dios. Gracias por todo lo que estáis haciendo. Hacéis un trabajo extraordinario.
Hola Pilar!
El mejor catalizador es que se recuperen precios de papel, celulosa etc.
A partir de ahí podrán o pagar mas dividendo o afrontar inversiones.
Lo bueno es que este año se están recuperando precio de celulosa y esperamos que los del papel sigan la misma tendencia!
Gracias a ti!
Saludos
Hola, creo que esto te puede interesar: – https://es.investing.com/news/global-filings/denegacion-de-certificados-energeticos-en-iberpapel-878-millones-de-euros-93CH-3713565
Buenas tardes, ¿habéis podido elaborar un análisis tras la pasada call con ellos que mencionasteis?
Gracias de antemano por el trabajo.
Buenos días David,
Si, estuvimos en la call de la empresa pero la verdad es que no hubo mucha novedad.
Siguen en un entorno complicado en el primer trimestre por precios bajo y volúmenes flojos, unido al mayor coste de la energía.
La parte positiva es que están subiendo precios y anticipan una mejora a lo largo del año.
Eso lo hemos podido contrastar nosotros porque se están produciendo subidas de precios de celulosa (Suzano, Ence, etc) y de Papel (Navigator).
Siguen generando caja y tiene más de 135M€ de caja.
Saludos!
Buenas noches, ¿que os parecen los resultados publicados por iberpapel? ¡Gracias de antemano!
Buenas noches David, los resultados han sido mejores que los del año 2025, si bien aún afectados por varios factores.
Hablan de subidas de precios en la industria lo que es positivo.
«No obstante, comienzan a apreciarse ciertos indicios de cambio de tendencia, con anuncios generalizados de incrementos de precios por parte de los principales productores desde los primeros compases del trimestre, que en la mayoría de los casos —incluido el de la compañía— se han hecho efectivos en abril de 2026. Asimismo, el precio de la celulosa, materia prima clave del papel, ha mostrado una recuperación significativa desde los mínimos de septiembre de 2025, acumulando incrementos relevantes y favoreciendo la evolución de los precios del papel, junto con algunos ajustes de capacidad en papel UWF en Europa. Estos factores apuntan a una mejora progresiva del entorno, si bien aún dentro de un contexto exigente.»
Mañana hay una call con analistas en la que podremos hablar con ellos y con eso publicaremos un análisis más en detalle de los resultados y perspectivas.
Saludos!
Esperando con ganas ese analisis! Gracias por vuestro gran trabajo🙏
Muy buenas. Existe la posibilidad de una salida de bolsa en el futuro por parte de iberpapel?
Hola Vladimir!
Si, pensamos que tiene sentido quizá para que un PE o un competidor tipo Navigator.
Saludos!
Resultados Trimestre:
2025 ha sido un ejercicio marcado por:
En este entorno, la compañía ha priorizado disciplina operativa y control de costes.
En este entrono los resultados del cuatro trimestre han sido muy bajos, al igual que todo el año 2025:
A pesar de los malos resultados provocados por debilidad de demanda y precios bajos, la compañía ha generado 20M€ de caja, de los cuales 10M€ han ido a mejorar la posición financiera neta y 10M€ a pago de dividendos.
Guía Inicio 2026:
La parte positiva de la presentación de resultados ha sido los comentarios sobre el inicio de 2026. Parece que 2025 ha sido un año bajo de ciclo y que ya estamos en periodo de mejora.
La compañía ve un año más prometedor que 2025 debido a:
Han anunciado además un dividendo de 0,43 (dividendo de 0,18 + devolución de prima de 0,25).
Valoración:
La compañía siguen cotizando a:
Esperamos una importante mejoría en el Q1.
Que opináis de los resultados que presentó
Hola! Fueron malos resultados sin duda. En cierto modo ya se esperaban por los bajos precios de la celulosa y el papel en el último trimestre. Ya publicaron competidores como Navigator (o Ence en celulosa que no es lo mismo pero está relacionado).
Mañana asistiremos a la call de resultados con analistas y os daremos más información. La parte positiva es que el 2026 parece que ha empezado mejor para los precios de la celulosa y probablemente se extenderá al papel (al ser su materia prima principal).
Buenos días ! No presentaba resultados hoy ?
Buenos días Álvaro,
Presenta el 27
Buenas tardes. Estoy estudiando la compañia para entrar ahora. Sigue estando en buen punto de entrada? O ya es tarde? Sigue la tesis igual de vigente?
Hola Vicente,
Pensamos que vale bastante más bajo cualquier criterio de valoración. Dentro de poco publicarán resultados anuales.
Pensamos que 2026 puede ser un año mejor para celulosa/papel , y que esa inflación generalizada en MMPP también afecte en cierto modo y mejoren los precios (en 2025 no fue un buen año). Eso sería sin duda un buen catalizador para los resultados y la acción.
Un saludo1
Malos resultados del tercer trimestre de Iberpapel, pero mejorando..
Al ver los 9 meses parecen muy malos (por que el Q1 yQ2 fueron muy malos) pero aisladamente, el Q3 ha sido mejor. Ha hecho 6,7M€ EBITDA en el trimestre más flojo en un entorno de volúmenes y precios más bajos (en el primer semestre hico 8,8 o 4,4 por trimestre, ya se ve cierta mejora) y en el año pasado hizo 9M€ en el trimestre.
Según han comentado en la conferencia para analistas, esperan cierta mejora en los precios del papel puesto que la celulosa está subiendo 30€ por tonelada neta (un 5-6%). Eso, si se traslada al papel, debería implicar mejoras en los próximos trimestres.
https://www.iberpapel.es/archivos/accionistas-inversores/informacion-economica-financiera/informacion-publica-periodica/Ibg-3T-2025.pdf
Malos resultados del primer semestre de Iberpapel.
El EBITDA ha caído un 48% debido principalmente a 2 factores:
– Precios del papel y debilidad de volúmenes como consecuencia de la incertidumbre provocada por los aranceles y las tensiones arancelarias (según la compañía)
– Fuerte aumento del precio del gas que ha provocado gastos extraordinariamente altos en el suministro de gas para la cogeneración.
Esperamos que los resultados mejoren en el segundo semestre. El balance de la compañía sigue siendo muy muy sólido con una 60% de la market cap en caja.
Iberpapel presentó resultados la semana pasada.
Las principales magnitudes fueron:
A priori podrían parecer un desastre de resultados (obviamente son malos), sin embargo, no todo es negativo.
Según dijo la compañía, el 100% de la caída del EBITDA se debería a los altos precios del gas en el trimestre que ha provocado ese aumento de la materia prima de su cogeneración de gas.
En los próximos trimestres apunta a que el gas se situará en niveles mucho más bajos lo cual eliminará el efecto y mejorarán sensiblemente los resultados.
Adicionalmente se esperan subida en los precios del papel por parte de los fabricantes como consecuencia de la subida del precio de la pulpa.
La compañía sigue con 140M€ en caja pendiente de buenas oportunidades para invertir el capital.
La tesis no ha cambiado y esperamos que sigan generando caja que la compañía cotice con descuentos aún mas significativos.
Iberpapel publicó el jueves los resultados financieros del año 2024.
2024 fue un buen año para la compañía, sin grandes sorpresas:
Recordar que la empresa tiene 120M€ en caja neta (y vale 200M€ en bolsa) además del valor de sus activos forestales, de más de 40M€ probablemente.
Sigue muy barata y la tesis intacta desde su publicación.
Iberpapel descuenta hoy del precio el pago de un dividendo de 0,5€ a cuenta de los resultados de 2024
https://www.eleconomista.es/industria/noticias/13110342/11/24/iberpapel-pagara-un-dividendo-de-050-euros-a-cuenta-de-los-resultados-de-2024.html