Alantra ha acordado la venta del negocio de Access Capital Partners Group, S.A. por 115,1 millones de euros.
Esta operación se enmarca dentro de su estrategia de crecimiento basada en la creación de valor para el accionista mediante la rotación de activos maduros. En concreto, la desinversión responde al objetivo de Alantra IM de desprenderse de activos una vez alcanzada su fase de madurez, con el fin de reinvertir en nuevas oportunidades de mayor potencial de crecimiento.
La transacción generará una plusvalía estimada de aproximadamente 69 millones de euros para los accionistas de Alantra IM y supone multiplicar por 3,4 veces la inversión inicial, incluyendo los dividendos percibidos durante el periodo.
Desde nuestro punto de vista, el precio de venta es coherente con nuestra valoración previa de 123,5 millones de euros, situándose en un rango muy similar.
Ante la persistente tensión geopolítica en Irán y un precio sostenido del crudo por encima de los 100 USD/barril, considero relevante analizar el impacto potencial en Alantra Partners. Como banco de inversión centrado en M&A y asset management, su negocio podría resentirse indirectamente: un entorno de inflación energética elevada tiende a contraer el PIB, reducir la actividad corporativa y limitar operaciones de fusiones y adquisiciones, que representan un pilar clave de sus ingresos. Aunque es cierto que Alantra muestra diversificación en transición energética (asesoramiento en renovables y fondos como Klima), no pensaís que un shock prolongado podría presionar su cotización a la baja a corto y medio plazo?.
Sin duda si el conflicto se extiende y afecta al crecimiento económico mundial de forma sostenida afectará a la compañía de alguna forma. No sólo a este, sino que a todos los negocios en general.
Dicho esto, el valor de una compañía depende de lo que genere en los próximos 10-15 años, no pensamos que afecte tanto al valor real.
Además pensamos que el conflicto durará poco y que hay mucho interés en que no se extienda y se alargue demasiado.
Además Alantra posee >100M€ en caja lo cual le puede ayudar a aprovechar las turbulencias para crecer.
Gracias a ti!
SaLudos
Eduardo Paredes
14 Días Antiguo
Se me ha ido la olla con el dividendo (el de investing.com), estaba mirando el ya abonado de 2025 en vez del proximo de 2026
Eduardo Paredes
14 Días Antiguo
Gracias por publicar el resumen de los resultados de 2025. Tengo tres preguntas: 1) entiendo que donde poneis «con un aumento del 50% en comisiones medias» os referis a que los ingresos por comisiones en el negocio de financial advisory han crecido en torno al 50%, las fees (en torno al 1%) seran aproximadamente las mismas que en años anteriores, no? 2) Sobre la valoracion, comparando con el grafico de la tesis de Antin en el que sale el PER de otras empresas del sector (PE) (mas grandes que Alantra, claro), veo que el multiplo (15) asumido en la parte del negocio de gestion de activos es conservador. Esto es mas que nada una observacion. Para los multiplos, entiendo que tipicamente os fijeis en empresas equivalentes del sector buceando por sus cuentas de resultados o hay algun atajo? 3) El dividendo por accion para Mayo de 2025 segun investing.com es de 0.1215. Se han equivocado? Veo tb que ha habido anhos donde han pagado dos dividendos anuales. Lo que no encuentro es si historicamente el payout ha sido tan alto. No es que esto tenga una relevancia muy grande en relacion a la rentabilidad de la tesis, pregunto por saber mas que nada. Tiene buena pinta esta empresa / tesis.
1) Si hablamos de Fees promedio por operación. Han hecho operaciones más grandes y rentables.
2) En Antin poníamos el ejemplo de compañías similares que cotizaban mucho más caras pero no valoramos la empresa con los múltiplos de los comparables, nos parecía caros. El negocio de Alantra de AM es pequeño (10% de Antin) y no nos parece conservador poner más de 15x.
3) Han anunciado una propuesta de Dividendo de 0,5 para 2026, pero debe ser aprobada (no debería haber problema).
Un saludo Eduardo!
Cristina Luna
28 Días Antiguo
Hola.
Tengo una pregunta, como estiman el valor esperado en 17,2€?
Hola Cristina,
Es bajo el método de la suma de partes.
Sumamos el valor de los diferentes negocios y participaciones.
Puedes ver el resumen en la tabla final.
¿Hay algo que no entiendas de la misma?
Saludos!
Alantra ha publicado esta mañana un adelanto de sus resultados financieros correspondientes al ejercicio 2025. Sube un 6% ahora mismo en el mercado.
Tal y como habíamos previsto y explicado en el análisis, la reestructuración se ha culminado con éxito, reflejándose en una mejora significativa de los resultados, apoyada en el enfoque estratégico del Grupo y en las medidas de eficiencia implementadas en los últimos años.
Por áreas de negocio
– Asesoramiento Financiero: €167,7m (+16,3%), con un aumento del 50% en comisiones medias y más de 181 operaciones cerradas (más de €35.000m en valor agregado).
– Gestión de Activos: €37,9m (+14,4%), con crecimiento en activos bajo gestión (+6,9%) y mayores comisiones de éxito.
– Dividendo: Propuesta de €0,50 por acción (+233%), con un payout del 94%, a pagar en mayo (sujeto a aprobación en la Junta de abril).
La tesis sigue avanzando intacta:
– Mejora del negocio core y los resultados.
– Entre caja neta, inversiones en sus propios productos y participaciones financieras en negocios (Access, Amchor, Singer, etc) es más del valor e la compañía hoy a pesar de la subida del 20% desde que la publicamos (ahora mismo cotiza a 9,46€ vs 7,8€ cuando publicamos).
Pronto tendremos una call con el equipo directivo para ver como ven el 2026 y nuevos pasos.
muchas gracias
que tengais contacto con el equipo directivo la verdad que es un lujazo.
Alvaro Ortega
1 Mes Antiguo
Muchas gracias
Alberto Pastor Nortes
2 Meses Antiguo
Buenas,
¿Desde la publicación de la tesis ha ocurrido algún hecho que afecte de forma significativa a la misma y que os merezca una importante actualización, sea para bien o para mal?
Buenas Alberto,
No ha cambiado nada relevante (los negocios cambian de forma constante, son dinámicos) en los últimos meses, seguimos viendo una situación similar. Pensamos que 2025 será un año mejor después de la reestructuración y esperamos ver aún un mejor 2026.
Gracias a ti!
Un saludo!
Hoy ha publicado Alantra los resultados del 3er trimestre del año.
Han sido unos resultados que reflejan lo que ya esperábamos y habíamos comentado. Recuperación en la rentabilidad del negocio de Banca de Inversión y vuelta a beneficio operativo positivo. Es un trimestre menos relevante por menor actividad.
Las principales magnitudes:
– Ingresos de 135M€ o un 25% más
– Gastos de personal suben 17% por retribución variable ligada a operaciones.
– Beneficio operativo pasa de -7M€ del año pasado a 8,3M€ en 2025 mostrando la mejora.
– Resultados de participaciones de 7M€ (-14%) debido principalmente a alguno ingresos excepcionales de Access capital partners del año 2024.
El balance sigue siendo más que sólido:
– 131M€ de caja y activos líquidos.
– Adicionalmente sus inversiones en sus propios fondos 51,3M€
– La caja mas sus propias inversiones en sus fondos son aprox (sin ajustar por minoritarios) >50% del market cap.
– Y sus participaciones en otros negocios.
Conclusión:
Buen 3er trimestre que refleja la recuperación del negocio de la compañía, si bien es un trimestre «poco relevante» y esperamos que esta tendencia se consolide en el Q4 el verdaderamente relevante en términos de aportación de resultado (en el ultimo trimestre se cierran muchas operaciones).
Adrián Puchades Olmos
4 Meses Antiguo
Buenas, parece que los resultados de Alantra han sido buenos, pero el mercado se ha quedado un poco frio 🙁
Si, así lo creo. Solo era por puntualizar que era una compra privada y quizás marcada por el deseo que no sea una venta al mercado. Nadie le obliga a comprar y si lo hace por esa cantidad, obviamente será porque le ve sentido. A mi me viene bien que estoy dentro 😉
Mario Gonzalez
5 Meses Antiguo
Pero tampoco es una señal de mercado ‘pura’… parece corresponder más bien a un derecho de tanteo (o derecho de adquisición preferente) dentro de un pacto de socios (Cláusulas son habituales para garantizar que, antes de vender a terceros, las acciones se ofrezcan internamente a otros socios relevantes). Puede ser?
Hola Mario,
La verdad es que no sé si lo han acordado ahora o está en un pacto de socios. Pero no compras nada si no crees que tiene sentido, no? No digo que sea un indicador de nada, salvo de que debe pensar que está barata.
Siempre es bueno que el principal ejecutivo de la empresa esté comprando acciones y lo considere una buena opción.
¡Nos gusta comernos la comida que se come el cocinero!
Mario Gonzalez
6 Meses Antiguo
Gracias¡
Mario Gonzalez
6 Meses Antiguo
Es curioso que hoy Alantra ha tenido el doble de volumen. ¿Guarda relación con la noticia anterior o no y es normal?
Hola Mario, no creo que tenga que ver con la noticia. No es una noticia muy relevante para el negocio, el día a día del PE. Creo que viene un Q3 muy bueno, un Q4 también muy bueno y cosas positivas en los próximos meses. Al final el valor se suele acabar reflejando.
Parece ser que el tercer trimestre de Alantra y probablemente todo el segundo semestre serán bastante positivos para la compañía:
– El tercer trimestre ha sido fuerte en banca de inversión puesto que algunas de las operaciones más fuertes trabajadas en el primer semestre (Cirsa o titulización de Santander) se han cerrado después . Esperan que el 3Q sea muy positivo.
– Están trabajado en operaciones muy buena para 2025 y son positivos.
– La parte de gestión de activos está evolucionando muy favorablemente, sobre todo en los fondos de EQMC, dónde llevan una rentabilidad del 15% en el año y acercándose más a el punto dónde comenzarán a cobrar fees de éxito.
– Desinversiones en PEF III que probablemente ya generarán carry para la compañía.
Por lo tanto vemos mejora en ambos negocios, banca de inversión con mejores operaciones y clara mejora operativa (después de la reestructuración) y gestión de activos (con crecimiento en AUMs y en comisiones fijas y con fees de éxito y carry cercanos).
Esperamos un Q3 muy por encima del año pasado.
German Espinoza
8 Meses Antiguo
Hola equipo Value Project,
Gracias por el análisis.
Tengo un poco de duda sobre los drivers de esta empresa, entiendo que el mayor factor para que el mercado descuente el valor real por acción es:
– Mejora su situación de resultados actual
– Mejores de las perspectivas del negocio de banca de inversión.
El principal driver es entonces que continúe un camino de baja de tipos, dando eso lugar a mayor volumen de negocios M&A., así como un «clima de negocios más amigable» a nivel mundial. ¿Es esto correcto?
Con respecto a CPA: entiendo que representa un aprox un 30 % de operaciones e ingresos (según entiendo de los cuadros) pero este negocio, en un contexto de baja de tasas, se vería reducido hasta que el sectoe M&A se reactive.
Finalmente, sobre las empresas en las que tiene particiones y representan porcentajes importantes del portfolio, ¿Alguna de ellas es una empresa pública? ¿Sabemos si existen situaciones de sobre/subvaluación en ellas?
Disculpas por el mensaje tan largo y gracias de antemano por la ayuda.
1) La mejora del negocio de banca inversión (M&A principalmente) viene de varias partes, una como bien dices es de la vuelta al volumen de transacciones (depende en parte del tipo de interés, también de los márgenes empresariales, de las valoraciones de los activos, etc.). Hay otra parte que viene de la reestructuración de costes, esa ya está en marcha y generando efectos. Es un negocio con cierta ciclicidad,.
2) el negocio de CTA es algo contracíclico, puesto que en entornos de crisis, aumenta la morosidad y los activos NPL sobre los que asesoran.
3) Las empresa participadas no son cotizadas, eso hace que no sea fácil saber su valor, y más difícil a los inversores valorarlas. Pero son negocios muy rentables, con poco capital empleado, grandes retorno s y mucha generación de caja (sobre todo el negocio de Access capital partners).
Nos gusta la tesis de esta compañía puesto que solo participadas + caja vale más que la compañía en bolsa, todo lo demás es opcionalidad muy interesante (al estar en momento bajo de ciclo).
Alantra ha presentado resultados del primer semestre:
Ha aumentado la facturación un 13% hasta 85M€
Ha reducido los gastos operativos un 7,7%
El beneficio operativo ha crecido en 10,5M€ aprox (de -5M€ a +5,5M€)
El beneficio neto atribuible ha crecido un 100% desde 3M€ a 6M€
Buenos resultados puesto que se cambia la tendencia hacia la mejor y recuperación. En estos resultado ya se empieza a apreciar la mejora del negocio fruto de la reestructuración que han llevado a cabo y se vuelve a la rentabilidad en el negocio de banca de inversión (que pasa de -4,9M€ a +5,8M€ en el semestre).
Es importante entender que 2 de las operaciones más grandes de la compañía en los últimos meses Cirsa y Titulización del Santander entran en Julio por lo que esperamos que el segundo semestre sea aún mejor.
Raul San Martin
8 Meses Antiguo
muchas gracias por el tiempo dedicado a un análisis tan detallado y minucioso!!!
Alantra ha acordado la venta del negocio de Access Capital Partners Group, S.A. por 115,1 millones de euros.
Esta operación se enmarca dentro de su estrategia de crecimiento basada en la creación de valor para el accionista mediante la rotación de activos maduros. En concreto, la desinversión responde al objetivo de Alantra IM de desprenderse de activos una vez alcanzada su fase de madurez, con el fin de reinvertir en nuevas oportunidades de mayor potencial de crecimiento.
La transacción generará una plusvalía estimada de aproximadamente 69 millones de euros para los accionistas de Alantra IM y supone multiplicar por 3,4 veces la inversión inicial, incluyendo los dividendos percibidos durante el periodo.
Desde nuestro punto de vista, el precio de venta es coherente con nuestra valoración previa de 123,5 millones de euros, situándose en un rango muy similar.
https://www.cnmv.es/portal/Informacion-Privilegiada/Resultado-IP?nreg=3156
Hola, una consulta.
Ante la persistente tensión geopolítica en Irán y un precio sostenido del crudo por encima de los 100 USD/barril, considero relevante analizar el impacto potencial en Alantra Partners. Como banco de inversión centrado en M&A y asset management, su negocio podría resentirse indirectamente: un entorno de inflación energética elevada tiende a contraer el PIB, reducir la actividad corporativa y limitar operaciones de fusiones y adquisiciones, que representan un pilar clave de sus ingresos. Aunque es cierto que Alantra muestra diversificación en transición energética (asesoramiento en renovables y fondos como Klima), no pensaís que un shock prolongado podría presionar su cotización a la baja a corto y medio plazo?.
Gracias!
Hola Pau,
Sin duda si el conflicto se extiende y afecta al crecimiento económico mundial de forma sostenida afectará a la compañía de alguna forma. No sólo a este, sino que a todos los negocios en general.
Dicho esto, el valor de una compañía depende de lo que genere en los próximos 10-15 años, no pensamos que afecte tanto al valor real.
Además pensamos que el conflicto durará poco y que hay mucho interés en que no se extienda y se alargue demasiado.
Además Alantra posee >100M€ en caja lo cual le puede ayudar a aprovechar las turbulencias para crecer.
Gracias a ti!
SaLudos
Se me ha ido la olla con el dividendo (el de investing.com), estaba mirando el ya abonado de 2025 en vez del proximo de 2026
Gracias por publicar el resumen de los resultados de 2025. Tengo tres preguntas: 1) entiendo que donde poneis «con un aumento del 50% en comisiones medias» os referis a que los ingresos por comisiones en el negocio de financial advisory han crecido en torno al 50%, las fees (en torno al 1%) seran aproximadamente las mismas que en años anteriores, no? 2) Sobre la valoracion, comparando con el grafico de la tesis de Antin en el que sale el PER de otras empresas del sector (PE) (mas grandes que Alantra, claro), veo que el multiplo (15) asumido en la parte del negocio de gestion de activos es conservador. Esto es mas que nada una observacion. Para los multiplos, entiendo que tipicamente os fijeis en empresas equivalentes del sector buceando por sus cuentas de resultados o hay algun atajo? 3) El dividendo por accion para Mayo de 2025 segun investing.com es de 0.1215. Se han equivocado? Veo tb que ha habido anhos donde han pagado dos dividendos anuales. Lo que no encuentro es si historicamente el payout ha sido tan alto. No es que esto tenga una relevancia muy grande en relacion a la rentabilidad de la tesis, pregunto por saber mas que nada. Tiene buena pinta esta empresa / tesis.
Hola Eduardo,
1) Si hablamos de Fees promedio por operación. Han hecho operaciones más grandes y rentables.
2) En Antin poníamos el ejemplo de compañías similares que cotizaban mucho más caras pero no valoramos la empresa con los múltiplos de los comparables, nos parecía caros. El negocio de Alantra de AM es pequeño (10% de Antin) y no nos parece conservador poner más de 15x.
3) Han anunciado una propuesta de Dividendo de 0,5 para 2026, pero debe ser aprobada (no debería haber problema).
Un saludo Eduardo!
Hola.
Tengo una pregunta, como estiman el valor esperado en 17,2€?
Gracias
Hola Cristina,
Es bajo el método de la suma de partes.
Sumamos el valor de los diferentes negocios y participaciones.
Puedes ver el resumen en la tabla final.
¿Hay algo que no entiendas de la misma?
Saludos!
Okk gracias.
Entiendo que el valor de los diferentes negocios se extrae de los documentos 10K?
Saludos.
Cristina,
De nuestro propio análisis que se nutre de:
Gracias a ti!
Saludos
Alantra ha publicado esta mañana un adelanto de sus resultados financieros correspondientes al ejercicio 2025. Sube un 6% ahora mismo en el mercado.
Tal y como habíamos previsto y explicado en el análisis, la reestructuración se ha culminado con éxito, reflejándose en una mejora significativa de los resultados, apoyada en el enfoque estratégico del Grupo y en las medidas de eficiencia implementadas en los últimos años.
Resultados financieros
– Ingresos netos: €211,3m (+17,6%)
– Beneficio neto: €20,2m (+186,2%)
– Reducción de gastos fijos: -8,1%
– Caja y activos líquidos: €144,2m (Sin deuda financiera)
Por áreas de negocio
– Asesoramiento Financiero: €167,7m (+16,3%), con un aumento del 50% en comisiones medias y más de 181 operaciones cerradas (más de €35.000m en valor agregado).
– Gestión de Activos: €37,9m (+14,4%), con crecimiento en activos bajo gestión (+6,9%) y mayores comisiones de éxito.
– Dividendo: Propuesta de €0,50 por acción (+233%), con un payout del 94%, a pagar en mayo (sujeto a aprobación en la Junta de abril).
La tesis sigue avanzando intacta:
– Mejora del negocio core y los resultados.
– Entre caja neta, inversiones en sus propios productos y participaciones financieras en negocios (Access, Amchor, Singer, etc) es más del valor e la compañía hoy a pesar de la subida del 20% desde que la publicamos (ahora mismo cotiza a 9,46€ vs 7,8€ cuando publicamos).
Pronto tendremos una call con el equipo directivo para ver como ven el 2026 y nuevos pasos.
muchas gracias
que tengais contacto con el equipo directivo la verdad que es un lujazo.
Muchas gracias
Buenas,
¿Desde la publicación de la tesis ha ocurrido algún hecho que afecte de forma significativa a la misma y que os merezca una importante actualización, sea para bien o para mal?
Un saludo y gracias por vuestro trabajo.
Buenas Alberto,
No ha cambiado nada relevante (los negocios cambian de forma constante, son dinámicos) en los últimos meses, seguimos viendo una situación similar. Pensamos que 2025 será un año mejor después de la reestructuración y esperamos ver aún un mejor 2026.
Gracias a ti!
Un saludo!
https://cincodias.elpais.com/companias/2025-12-24/alantra-dispara-un-40-el-importe-de-operaciones-asesoradas-en-ma-en-espana-reino-unido-y-ee-uu-este-ano.html
Más indicios de que será un año mucho mejor que 2024.
Hoy ha publicado Alantra los resultados del 3er trimestre del año.
Han sido unos resultados que reflejan lo que ya esperábamos y habíamos comentado. Recuperación en la rentabilidad del negocio de Banca de Inversión y vuelta a beneficio operativo positivo. Es un trimestre menos relevante por menor actividad.
Las principales magnitudes:
– Ingresos de 135M€ o un 25% más
– Gastos de personal suben 17% por retribución variable ligada a operaciones.
– Beneficio operativo pasa de -7M€ del año pasado a 8,3M€ en 2025 mostrando la mejora.
– Resultados de participaciones de 7M€ (-14%) debido principalmente a alguno ingresos excepcionales de Access capital partners del año 2024.
El balance sigue siendo más que sólido:
– 131M€ de caja y activos líquidos.
– Adicionalmente sus inversiones en sus propios fondos 51,3M€
– La caja mas sus propias inversiones en sus fondos son aprox (sin ajustar por minoritarios) >50% del market cap.
– Y sus participaciones en otros negocios.
Conclusión:
Buen 3er trimestre que refleja la recuperación del negocio de la compañía, si bien es un trimestre «poco relevante» y esperamos que esta tendencia se consolide en el Q4 el verdaderamente relevante en términos de aportación de resultado (en el ultimo trimestre se cierran muchas operaciones).
Buenas, parece que los resultados de Alantra han sido buenos, pero el mercado se ha quedado un poco frio 🙁
Hola Adrián,
Si, tienes el comentario de resultados a continuación.
Son buenos, en la línea de la recuperación. Pero no es un trimestre especialmente relevante por ser el más flojo del año.
Pienso que el Q4 es dónde se va a ver bien si se consolida esta tendencia positiva (pensamos a día de hoy que si).
La acción había subido un 10% desde que la publicamos, probablemente se anticipa a los eventos, pero es difícil de saber!
Saludos!
Grac
Si, así lo creo. Solo era por puntualizar que era una compra privada y quizás marcada por el deseo que no sea una venta al mercado. Nadie le obliga a comprar y si lo hace por esa cantidad, obviamente será porque le ve sentido. A mi me viene bien que estoy dentro 😉
Pero tampoco es una señal de mercado ‘pura’… parece corresponder más bien a un derecho de tanteo (o derecho de adquisición preferente) dentro de un pacto de socios (Cláusulas son habituales para garantizar que, antes de vender a terceros, las acciones se ofrezcan internamente a otros socios relevantes). Puede ser?
Hola Mario,
La verdad es que no sé si lo han acordado ahora o está en un pacto de socios. Pero no compras nada si no crees que tiene sentido, no? No digo que sea un indicador de nada, salvo de que debe pensar que está barata.
Inside Trading:
El presidente, Santiago Eguidazu, ha comprado 50.000 acciones o 400mil euros a un consejero dominical, jorge Mataix.
https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?e=Q%2f40reqUesFEe8JqO%2fXDs%2blpuTeaB4JjS8UZc75vPkX00jEuhbk%2bTc0vHNC%2bVxBv
Siempre es bueno que el principal ejecutivo de la empresa esté comprando acciones y lo considere una buena opción.
¡Nos gusta comernos la comida que se come el cocinero!
Gracias¡
Es curioso que hoy Alantra ha tenido el doble de volumen. ¿Guarda relación con la noticia anterior o no y es normal?
Hola Mario, no creo que tenga que ver con la noticia. No es una noticia muy relevante para el negocio, el día a día del PE. Creo que viene un Q3 muy bueno, un Q4 también muy bueno y cosas positivas en los próximos meses. Al final el valor se suele acabar reflejando.
https://www.eleconomista.es/capital-riesgo/noticias/13544474/09/25/alantra-se-suma-a-los-fondos-de-continuidad-y-recomprara-health-in-code.html
https://www.elconfidencial.com/mercados/ibex-insider/2025-09-01/m-a-dcim-banca-de-inversion-asesores-trump_4198184/
Efectivamente, parece que hay buenos meses por delante.
Parece ser que el tercer trimestre de Alantra y probablemente todo el segundo semestre serán bastante positivos para la compañía:
– El tercer trimestre ha sido fuerte en banca de inversión puesto que algunas de las operaciones más fuertes trabajadas en el primer semestre (Cirsa o titulización de Santander) se han cerrado después . Esperan que el 3Q sea muy positivo.
– Están trabajado en operaciones muy buena para 2025 y son positivos.
– La parte de gestión de activos está evolucionando muy favorablemente, sobre todo en los fondos de EQMC, dónde llevan una rentabilidad del 15% en el año y acercándose más a el punto dónde comenzarán a cobrar fees de éxito.
– Desinversiones en PEF III que probablemente ya generarán carry para la compañía.
Por lo tanto vemos mejora en ambos negocios, banca de inversión con mejores operaciones y clara mejora operativa (después de la reestructuración) y gestión de activos (con crecimiento en AUMs y en comisiones fijas y con fees de éxito y carry cercanos).
Esperamos un Q3 muy por encima del año pasado.
Hola equipo Value Project,
Gracias por el análisis.
Tengo un poco de duda sobre los drivers de esta empresa, entiendo que el mayor factor para que el mercado descuente el valor real por acción es:
– Mejora su situación de resultados actual
– Mejores de las perspectivas del negocio de banca de inversión.
El principal driver es entonces que continúe un camino de baja de tipos, dando eso lugar a mayor volumen de negocios M&A., así como un «clima de negocios más amigable» a nivel mundial. ¿Es esto correcto?
Con respecto a CPA: entiendo que representa un aprox un 30 % de operaciones e ingresos (según entiendo de los cuadros) pero este negocio, en un contexto de baja de tasas, se vería reducido hasta que el sectoe M&A se reactive.
Finalmente, sobre las empresas en las que tiene particiones y representan porcentajes importantes del portfolio, ¿Alguna de ellas es una empresa pública? ¿Sabemos si existen situaciones de sobre/subvaluación en ellas?
Disculpas por el mensaje tan largo y gracias de antemano por la ayuda.
Buenos días Germán,
1) La mejora del negocio de banca inversión (M&A principalmente) viene de varias partes, una como bien dices es de la vuelta al volumen de transacciones (depende en parte del tipo de interés, también de los márgenes empresariales, de las valoraciones de los activos, etc.). Hay otra parte que viene de la reestructuración de costes, esa ya está en marcha y generando efectos. Es un negocio con cierta ciclicidad,.
2) el negocio de CTA es algo contracíclico, puesto que en entornos de crisis, aumenta la morosidad y los activos NPL sobre los que asesoran.
3) Las empresa participadas no son cotizadas, eso hace que no sea fácil saber su valor, y más difícil a los inversores valorarlas. Pero son negocios muy rentables, con poco capital empleado, grandes retorno s y mucha generación de caja (sobre todo el negocio de Access capital partners).
Nos gusta la tesis de esta compañía puesto que solo participadas + caja vale más que la compañía en bolsa, todo lo demás es opcionalidad muy interesante (al estar en momento bajo de ciclo).
Alantra ha presentado resultados del primer semestre:
Buenos resultados puesto que se cambia la tendencia hacia la mejor y recuperación. En estos resultado ya se empieza a apreciar la mejora del negocio fruto de la reestructuración que han llevado a cabo y se vuelve a la rentabilidad en el negocio de banca de inversión (que pasa de -4,9M€ a +5,8M€ en el semestre).
Es importante entender que 2 de las operaciones más grandes de la compañía en los últimos meses Cirsa y Titulización del Santander entran en Julio por lo que esperamos que el segundo semestre sea aún mejor.
muchas gracias por el tiempo dedicado a un análisis tan detallado y minucioso!!!
Gracias! un placer!