Principales magnitudes: 👉Captación de47mil clientes en el me +22%% vs Marzo 25 y +60% vs Abril 2024. 👉Buen volumen de operaciones diarias (DART), record de los últimos 3 años. 36% sobre abril 2024. 👉Aumenta la caja de los clientes.
Dicho esto, copn la acción ya a 24€ tiene menos potencial de revalorización (en niveles de 30€ pero a 2-3 años como comentamos en el video).
Por ello CERRAMOS la posición en FlatexDegiro en 24€ con una ganancia de 137% aproximadamente desde que la publicamos.
Último 10 Meses Antiguo editado por valueproject.es
FlatexDEGIRO AG ha presentado las principales magnitudes de los resultados del primer trimestre de 2025.
La excepcional volatilidad de los mercados de renta variable en los primeros meses de 2025 ha provocado un aumento significativo de la actividad de negociación por parte de los inversores y una importante entrada de fondos adicionales en las plataformas.
Resumen magnitudes preliminares:
Aumento de los ingresos del 19%, hasta 146 millones de euros, en el Q1 2025 (Q1 de 2024: 123 millones de euros), un 8% por encima de las estimaciones actuales de los analistas, de 135 millones de euros.
El beneficio neto ha aumentado un 40%, hasta 42 millones de euros, en el Q1 2025 (Q1 de 2024: 30 millones de euros). Esta cifra es un 18% superior a las estimaciones actuales de los analistas, que la sitúan en 36 millones de euros.
La compañía comenta lo siiguente: «Debido a la considerable incertidumbre sobre la evolución del mercado a lo largo del año, el Consejo de Administración de la empresa mantiene la previsión para todo el año 2025 publicada en febrero de 2025, a pesar del buen comienzo del año. En comparación con las cifras récord del año anterior, la previsión supone una variación de los Ingresos del -5% al +5% y una variación de los Ingresos Netos del -5% al +10%. Los analistas estiman actualmente* un aumento medio de los ingresos del 4% y un aumento de los ingresos netos del 14% en 2025.»
Mi opinión:
Los resultados son muy buenos, pero lo mejor de este año está por verse. Abril va a ser un mes espectacular para la compañía (recordad que la verdadera volatilidad empezó en abril), los datos de abril que se publicarán la primera semana de mayo serán claves para ver la magnitud.
Cuanta más volatilidad, más transacciones y más comisiones.
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Marzo de 2025.
Siguen siendo meses positivos para la compañía, con la volatilidad actual puede que sea el punto de inflexión cíclico del negocio que comentamos en su momento.
Principales magnitudes:
👉Captación de 38,5mil clientes en el me +1% vs Febrero 2024.
👉Buen volumen de operaciones diarias (DART) de los últimos 3 años. +25% sobre marzo 2025.
👉Aumenta la caja de los clientes.
Hola! qué compañías crees que tienen un PE menor a 10? he visto un tweet tuyo y no se a cual te refieres. Enhorabuena y muchas gracias por tus analisis
Hola Juan Carlos, hay varias. Iberpapel o Semapa cotizar por debajo de PER 10 ahora mismo. Antin cotiza a PER 10 ajustado por caja. Gold Royalty Corp espero que esté a un múltiplo inferior a 10 a partir de 2027 (según veamos que entran sus royalties de REN y Odyssey). gracias por los comentarios!
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Febrero de 2025.
Siguen siendo meses MUY positivos para la compañía, con la volatilidad actual puede que sea el punto de inflexión cíclico del negocio que comentamos en su momento.
Principales magnitudes:
👉Captación de 40mil clientes en el me +3% vs Febrero 2024. Muy buenas cifras de captación de cuentas.
👉Mayor volumen de operaciones diarias (DART) de los últimos 3 años. +6% vs ENero 2025 y +22% sobre febrero 2025.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y siguen creciendo los margin loans, situándose en 1.220M€.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma) por encima de lo esperado. Creciendo muy fuerte, al >10% anual en cuentas.
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de margin loans.
Sigue la evolución muy sólida del negocio.
Si la volatilidad actual se transforma en un volumen de operaciones anuales superiores –> Resultados récord.
Hola! Cuando mencionas «punto de inflexión cíclico del negocio» a que te refieres exactamente? A que puede aumentar aun más su volumen de negocio? Gracias.
Hola Alejandro!
Me refiero a que lleva 3 años con el volumen de operaciones por cuenta en mínimos.
La mayor parte del negocio son comisiones por transacciones. Puedes tener un cliente que un año está muy parado y no opera y sacas menos comisiones, o puedes tener un cliente que opera mucho y sacas muchas comisiones.
Si se da un año de volatilidad y de media cada cuenta opera 40 veces al año en vez de 22 (22 en 2024, en 2021 se hicieron 70 operaciones y en 2020 se hicieron 50 por cuenta), en vez de ganar 120M€ en un año calculo que puede ganar >250M€ en un año.
En el video de actualización de la tesis (arriba) lo enseño en el excel.
Es la parte cíclica, que depende más de las condiciones de mercado. Normalmente cuando hay mucha volatilidad (fuertes subidas y bajadas) los cliente operan más que en mercados más tranquilos.
La parte estructural es el volumen de clientes de la plataforma (lo que crece la red).
Resultados record en 2024 de 112M€ y esperan que en 2025 estén entre -5% y +10%, aunque han recalcado que son conservadores. Prefieren infraprometer.
En mi opinión lo realmente importante es la guía para 2027:
Ingresos de 650M€
Beneficio neto de 200M€
Si revisáis la actualización en video (en el principio de esta publicación) que realicé hace 4 días, podréis ver que coincide con lo que yo ya estimaba para la compañía (635M€ ingresos y 192M€ de beneficio neto) .
Y lo más interesante es que está guía a medio plazo no incluye ninguna mejora en cuento a la volatilidad y volumen de operaciones que puede darse en cualquier momento.
Si cumplen con la guía, la compañía estará cotizando a PER 10 de 2027, un precio muy atractivo para una compañía que crece en beneficios al 25% anual. Si viene un año de volatilidad (apuesto que 2025 puede ser el año), los beneficios pueden ser muy superiores.
Hay que estar atentos a la captación de clientes mensual y al volumen de operaciones de los clientes y el volumen de caja y margin loans de la plataforma.
Morgan Stanley ha mejorado la calificación de las acciones de flatexDEGIRO de Equal-weight a Overweight este jueves, estableciendo un nuevo precio objetivo de 21,00€, un aumento significativo desde los 13,70€ anteriores. Los analistas de Stifel destacaron el potencial de la empresa para beneficiarse del creciente interés de los inversores minoristas en los mercados financieros. Según su análisis, el modelo de negocio de flatexDEGIRO está especialmente bien posicionado para capitalizar las actividades transaccionales, superando a sus competidores europeos en este aspecto.
FlatexDegiro ha publicado las estadísticas mensuales del mes de Enero de 2025.
Se trata del mejor mes de actividad y captación de clientes en varios años. Un mes muy bueno. Buenas noticias.
👉Captación de 60,3mil clientes en el mes, el mejor mes de captación de clientes en 2 años. Más que diciembre (+35%) y más que enero del año pasado (+37%).
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 15% sobre diciembre y un 16% sobre enero del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 2 años.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 8%, cae ligeramente la caja de los clientes (-2%) y se crecen ligeramente los margin Loans (1%).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por mejora del volumen de operaciones
Pronto actualizaremos la situación de la compañía y el nuevo precio objetivo a 2-3 años.
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Diciembre de 2024.
Es sin duda el mejor mes de la compañía en 2 años:
👉Captación de 44,8mil clientes en el mes, el mejor mes de captación de clientes en 2 años. Más que noviembre (+5%) y sobre todo más que diciembre del año pasado (+53%).
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 5% sobre noviembre y un 29% sobre diciembre del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 2 años.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 1%, la caja de los clientes (+7%) y se crecen ligeramente los margin Loans (2%).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja de clientes (compensado por la caída de tipos)
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Noviembre de 2024.
Es probablemente el mejor mes de la compañía en todos los sentidos en los últimos 2-3 años:
👉Captación de 42,7mil clientes en el mes. Más que octubre (+19%) y sobre todo más que noviembre del año pasado (+79%), uno de los mejores meses de captación en los últimos años.
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 20% sobre octubre y un 39% sobre noviembre del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 3 aproximadamente.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 8%, la caja de los clientes (+6%) y se mantienen los margin Loans.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja de clientes (compensado por la caída de tipos)
🟰De confirmarse este nivel de actividad en el mes de diciembre, los resultados serán mejores que los indicados en la guía según nuestros cálculos.
FlatexDEGIRO alcanza los 3M de clientes. El bróker online paneuropeo ha triplicado con creces su base de clientes desde 2020 y ha captado 400 000 nuevos clientes solo en los últimos 12 meses.
FlatexDEGIRO:
¿Estamos viviendo un momento bursátil como el primer trimestre de 2021?
En el primer trimestre de 2021, conocido como the everething bubble, vivimos una situación de fuerte especulación bursátil. Entonces vivimos un nivel extremo de especulación dio lugar a notables acontecimientos especulativos individuales, como el short squeeze de GameStop, la subida de BTC o la quintuplicación del índice Goldman Sachs Non-Profitable Technology.
Una de las características de este periodo fue que aumentó mucho el volumen de operaciones de lo inversores retail.
En caso de que eso se repitiera (en la escala que sea) en los próximos meses, podría ser un buen escenario para el negocio de FlatexDEGIRO. (lo sabremos pronto cuando publiquen las estadísticas mensuales de noviembre en 20 días)
Como sabéis, el negocio de FlatexDEGIRO es cíclico en la parte de volumen de operaciones de clientes.
Para que nos hagamos una idea:
👉 FlatexDEGIRO en 2024 (hasta octubre) está teniendo unas 21,54 operaciones por cliente/año.
🔥En el año 2020-2021 tuvo un promedio de unas 60 operaciones por cuenta y año.
💉Un incremento del volumen de operaciones entra directo en vena en EBITDA (puesto que prácticamente todo son costes fijos).
💰A modo de ejemplo, si durante un trimestre aumenta el volumen a 40 operaciones por cuenta/año —> Implicaría un aumento de los ingresos en el trimestre de 45M€ (que van prácticamente todos a EBITDA) En este ejemplo, un trimestre positivo de trading implicaría que el EBITDA crezca un 20% y el Beneficio neto en >30%
Esta es la parte cíclica del negocio que siempre hemos dicho que podría volver cualquier trimestre.
💪La parte estructural del negocio sigue muy en forma con un crecimiento de más de 300mil cuenta anuales (12% anual)
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Octubre de 2024.
Siguen siendo meses muy positivos para la compañía:
👉Captación de 36mil clientes en el mes, +22% más que en Septiembre 2024 y +48% vs Octubre 2023. Muy buenas cifras de captación de cuentas.
👉Mayor volumen de operaciones que el mes anterior y que en Octubre del año pasado +10% a días comparables). Poco a poco van mejorando el volumen de operaciones por cliente (parte cíclica del negocio).
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y siguen creciendo los margin loans, situándose en 1.140M€ (crecen en 60M€ en el trimestre, o lo que es lo mismo, 3M€ de ingresos anuales).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma) por encima de lo esperado. Creciendo muy fuerte, al 13% anual en cuentas.
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de margin loans.
Goldman Sachs sube a comprar y 17€ de objetivo. El banco de inversión estadounidense Goldman Sachs ha elevado la calificación de Flatexdegiro de «Neutral» a «Comprar» y ha elevado su precio objetivo de 13,20 a 17,00 euros. Incluso después de un aumento del 16% en el precio de la acción en el transcurso del año, las acciones del corredor en línea todavía tienen margen para subir, escribió el analista Charles Mayne en su recomendación de compra publicada el jueves. Las incertidumbres reglamentarias han disminuido considerablemente y es probable que los volúmenes de negociación de los clientes particulares en Europa aumenten de forma significativa.
Han comentado varios puntos interesante que nos hacen ser positivos:
A finales de 2024 lanzan 20 cryptos para operar de forma directa en Flatex Alemania. Se extenderá a DEGIRO en 2025.Esto debería aportar algo de volumen de operaciones.
Esperan lanzar planes de pensiones privados en línea con lo que quiere promover el gobierno alemán.
Han tenido un aumento de los gastos administrativos en los 2 últimos trimestres (16-17M€) pero esperan bajarlos a niveles anteriores (12,5M€) en 2025, ya en el Q4 de 2024 se debería ver una mejora significativa. Estos costes tienen que ver con servicios profesionales, consultores, etc. Principalmente por la auditoria ya finalizada de Bafin y el lanzamiento de nuevos productos.
Octubre está mejorando en volumen de transacciones vs septiembre (fue bastante flojo), con lo que hay buenas perspectivas para el Q4.
Está ejecutando el programa de recompras y ya llevan un 14% del mismo.
Siguen enfocados en captación de clientes, ofrecer más productos (enfocados en mayor volumen de transacciones), y eficiencia operativa.
FTK ha publicado sus resultados trimestrales. Las principales magnitudes:
👉Ingresos crecen un 10% vs 2023 (más por intereses que por comisiones) y decrecen un 5% respecto al trimestre anterior (caída de las tasa de interés principalmente y también es un trimestre con algo menos de volumen de operaciones por el verano)
👉Crece el EBITDA un 14% respecto al 2023 pero decrece un 13% respecto al Q2 por los menores ingresos.
👉han crecido en 92mil cuentas en el trimestre ( 19% más que en 23 y 9% el trimestre anterior)
👉Suben ligeramente los gastos de personal y marketing, pero muy controlados.
👉Ganan más de 85M€ en los primeros 9 meses del año.
➡️Se espera que los ingresos de todo el año aumenten ligeramente por encima de la previsión inicial de +15%.
➡️Se confirma la previsión de beneficio neto en el rango superior de las previsiones (aumento de hasta el 50%). Esperan ganar 108M€ netos en el año.
🛒Confirman el lanzamiento de nuevos productos como criptomonedas de forma directa en Alemania a finales de 2024.
Opinión: Buenos resultados de la compañía, aunque ligeramente peores que el trimestre pasado (en parte normal por ser el verano). Lo importante es que este trimestre se ha crecido más en clientes que el anterior y por lo tanto sigue creciendo la plataforma.
El mandato del comisario especial de BaFin en flatexDEGIRO Bank AG finalizó el 30 de septiembre de 2024, tras la exitosa eliminación de las deficiencias identificadas en la auditoría especial de 2022.
Oliver Behrens, Consejero Delegado de flatexDEGIRO, ha declarado: «Hemos realineado y reforzado de forma sostenible nuestras estructuras y procesos organizativos en cooperación constructiva con BaFin y el comisario especial. Cerramos así un capítulo normativo y volvemos a centrarnos en nuestros clientes y en importantes proyectos de crecimiento. Mi especial agradecimiento a todos los empleados que, bajo la dirección de Steffen Jentsch, miembro del consejo de administración del banco, han hecho posible alcanzar este importante hito.»
Recordad que este proceso se dió porque BaFin (regulador bancario aleman) identificó que los procesos de margin loan (prestamos para invertir) de DEGIRO tenian un proceso de control deficiente.
Flatex compró DEGIRO y por eso pasó a estar dentro de la supervisión de BaFin.
FlatexDEGIRO ya ha mejorado todos lo procesos para más que cumplir las exigencias del regulador y por lo tanto ha terminado la labor especial de BaFin.
uenas noticias. Y sobre todo, lo importante es como dice el CEO “ahora nos centramos en nuestros clientes y en importantes proyectos de crecimiento”
El banco de inversión francés Exane BNP Paribas ha elevado la calificación de Flatexdegiro de «Neutral» a «Outperform» y ha elevado su precio objetivo de 13,50 a 18,00 euros. Aunque las acciones del broker online subieron una cuarta parte en 2024, se quedaron rezagadas respecto a las de su competidor Swissquote, escribió el analista Christoph Blieffert en su recomendación publicada el jueves. Con un nuevo consejero delegado, una estructura de gestión mejorada y oportunidades a largo plazo debido a la muy probable próxima jubilación de la renta variable en Alemania, Blieffert ve muchas oportunidades. El bajo nivel actual de actividad comercial deja margen para movimientos al alza
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Septiembre de 2024.
Siguen siendo meses positivos para la compañía:
Captación de 29mil clientes en el mes. Más que en Septiembre 2023 (+18%).
Menor volumen de operación que en agosto pero mayor que el año pasado (mes habitualmente flojo en volúmenes)
Aumentan los AUC (activos bajo custodia)hasta 65bn€, la caja de los clientes hasta 3,73bn€ y se mantienen prácticamente los margin Loans.
Por lo tanto:
Continúa la mejora de la parte estructural (crecimiento de la plataforma).
Ligera mejora/mantenimiento de la parte coyuntural respeto al año pasado por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja (caída ligera de tipos).
Los resultados del tercer trimestre apuntan a ser record también para ser el trimestre flojo teóricamente.
Sigue la evolución muy sólida del negocio y sigue cotizando con gran descuento sobre comparables. Crece más rápido que Nordnet y Avanza, tiene más margen de mejora en márgenes a medida que aumente la cuota de mercado y sigue cotizando con múltiplos mucho más bajos (descuento del 40%).
Seguimos pensando que puede ser objeto de una operación corporativa si sigue cotizando con este descuento.
FlatexDegiro ha anunciado el lanzamiento de un plan de recompra de acciones de 50M€ (3,5% del capital aproximadamente) del capital desde octubre de 2024 hasta mayo de 2025.
Buena noticia, puesto que la recompra se produce a precios atractivos, cotizando a Per 11 ajustado de 2024.
Importante recordar que sigue cotizando a múltiplos muy atractivos para su crecimiento y con un descuento enorme versus comparables como Nordnet o Avanza.
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Agosto de 2024.
Siguen siendo meses positivos para la compañía:
👉Captación de 33mil clientes en el mes. Más que Julio 2024 (+15%) y más que Agosto 2023 (+18%), gran mes de captación para ser Agosto.
👉Mismo nivel de volumen de operaciones diarias que el mes anterior y mayor que en Agosto del año pasado (+7%). Poco a poco van mejorando el volumen de operaciones por cliente (parte cíclica del negocio).
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y se mantienen prácticamente los margin Loans.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja (caída ligera de tipos)
🟰Los resultados del tercer trimestre apuntan a ser record también para ser el trimestre flojo teóricamente.
FlatexDEGIRO ha nombrado un nuevo CEO, Oliver Behrens, que ha sido CEO de Morgan Stanley Europe Holding SE, Morgan Stanley Europe SE y Morgan Stanley Bank AG.
Este nombramiento sustituye a Benon Janos (que será CEO adjunto) que llevaba de forma interina desde mayo, cuando dimitió el anterior CEO por discrepancias con el principal accionista.
Lo interesante en este punto es saber cual será la estrategia del nuevo CEO, si irá por la vía de un mayor crecimiento o por la vía de la optimización financiera (recompras, etc.).
Warburg Research sube el precio objetivo de Flatexdegiro a 17 euros – Recomendación de Compra
The analyst firm Warburg Research has raised the target price for Flatexdegiro from 16.50 to 17.00 euros after preliminary figures and left the rating at «Buy». The key figures of the online financial services provider for the second quarter were in line with expectations, wrote analyst Marius Fuhrberg in a study published on Friday.
Flatex acaba de anunciar que ha pedido autorización para realizar su plan de recompras.
In agreement with the Supervisory Board, the Management Board of flatexDEGIRO AG («flatexDEGIRO» or the «Company», ISIN: DE000FTG1111, Frankfurt Stock Exchange: FTK) today has applied for approval of a share buyback program with the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) in order to make use of the authorization to acquire treasury shares granted by the Annual General Meeting on June 4, 2024. According to section 77, 78 CRR, the implementation of the share buyback program is subject to the approval to be granted by the BaFin. The Company intends to use a large part of the balance sheet net profit from the 2023 financial year (EUR 71.9 million) for the share buyback program. The Management Board will keep the capital market up to date
Lo mas importante es que parece que seá un plan de recompras significativo “La Sociedad tiene la intención de destinar gran parte del beneficio neto del balance del ejercicio 2023 (71,9 millones de euros) al programa de recompra de acciones.”
Los ingresos en el 2T 2024 aumentaron un 31 % hasta 119 millones de euros (2T 2023: 90 millones de euros)
Los ingresos por comisiones (+25 %) se benefician del crecimiento de la base de clientes y de una mayor actividad comercial media de los clientes
Los ingresos por intereses (+47 %) se benefician de las continuas entradas de efectivo, una mayor utilización de los préstamos con margen y un entorno favorable de tipos de interés.
El EBITDA mejora un 82 % hasta 53 millones de euros (2T 2023: 29 millones de euros)
El beneficio neto aumenta un 133 % hasta 31 millones de euros (2T 2023: 12 millones de euros)
Apertura de 205.900 nuevas cuentas de clientes en el 1S 2024, un 11 % más (1S 2023: 186.000)
Entradas netas de efectivo de 3.250 millones de euros en el 1S 2024 (+14 % frente a 2.860 millones de euros en el 1S 2023)
Se espera que los ingresos en 2024 aumenten hasta un 15 % y que los ingresos netos aumenten hasta un 50 %.
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de abril de 2025.
Siguen siendo meses muy positivos para la compañía, especialmente con la volatilidad de abril.
Principales magnitudes:
👉Captación de47mil clientes en el me +22%% vs Marzo 25 y +60% vs Abril 2024.
👉Buen volumen de operaciones diarias (DART), record de los últimos 3 años. 36% sobre abril 2024.
👉Aumenta la caja de los clientes.
Dicho esto, copn la acción ya a 24€ tiene menos potencial de revalorización (en niveles de 30€ pero a 2-3 años como comentamos en el video).
Por ello CERRAMOS la posición en FlatexDegiro en 24€ con una ganancia de 137% aproximadamente desde que la publicamos.
FlatexDEGIRO AG ha presentado las principales magnitudes de los resultados del primer trimestre de 2025.
La excepcional volatilidad de los mercados de renta variable en los primeros meses de 2025 ha provocado un aumento significativo de la actividad de negociación por parte de los inversores y una importante entrada de fondos adicionales en las plataformas.
Resumen magnitudes preliminares:
La compañía comenta lo siiguente: «Debido a la considerable incertidumbre sobre la evolución del mercado a lo largo del año, el Consejo de Administración de la empresa mantiene la previsión para todo el año 2025 publicada en febrero de 2025, a pesar del buen comienzo del año. En comparación con las cifras récord del año anterior, la previsión supone una variación de los Ingresos del -5% al +5% y una variación de los Ingresos Netos del -5% al +10%. Los analistas estiman actualmente* un aumento medio de los ingresos del 4% y un aumento de los ingresos netos del 14% en 2025.»
Mi opinión:
Los resultados son muy buenos, pero lo mejor de este año está por verse. Abril va a ser un mes espectacular para la compañía (recordad que la verdadera volatilidad empezó en abril), los datos de abril que se publicarán la primera semana de mayo serán claves para ver la magnitud.
Cuanta más volatilidad, más transacciones y más comisiones.
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Marzo de 2025.
Siguen siendo meses positivos para la compañía, con la volatilidad actual puede que sea el punto de inflexión cíclico del negocio que comentamos en su momento.
Principales magnitudes:
👉Captación de 38,5mil clientes en el me +1% vs Febrero 2024.
👉Buen volumen de operaciones diarias (DART) de los últimos 3 años. +25% sobre marzo 2025.
👉Aumenta la caja de los clientes.
Hola! qué compañías crees que tienen un PE menor a 10? he visto un tweet tuyo y no se a cual te refieres. Enhorabuena y muchas gracias por tus analisis
Hola Juan Carlos, hay varias. Iberpapel o Semapa cotizar por debajo de PER 10 ahora mismo. Antin cotiza a PER 10 ajustado por caja. Gold Royalty Corp espero que esté a un múltiplo inferior a 10 a partir de 2027 (según veamos que entran sus royalties de REN y Odyssey). gracias por los comentarios!
Imperial Brands y British American tb cotizan por debajo de PER 10!
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Febrero de 2025.
Siguen siendo meses MUY positivos para la compañía, con la volatilidad actual puede que sea el punto de inflexión cíclico del negocio que comentamos en su momento.
Principales magnitudes:
👉Captación de 40mil clientes en el me +3% vs Febrero 2024. Muy buenas cifras de captación de cuentas.
👉Mayor volumen de operaciones diarias (DART) de los últimos 3 años. +6% vs ENero 2025 y +22% sobre febrero 2025.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y siguen creciendo los margin loans, situándose en 1.220M€.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma) por encima de lo esperado. Creciendo muy fuerte, al >10% anual en cuentas.
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de margin loans.
Sigue la evolución muy sólida del negocio.
Si la volatilidad actual se transforma en un volumen de operaciones anuales superiores –> Resultados récord.
Hola! Cuando mencionas «punto de inflexión cíclico del negocio» a que te refieres exactamente? A que puede aumentar aun más su volumen de negocio? Gracias.
Hola Alejandro!
Me refiero a que lleva 3 años con el volumen de operaciones por cuenta en mínimos.
La mayor parte del negocio son comisiones por transacciones. Puedes tener un cliente que un año está muy parado y no opera y sacas menos comisiones, o puedes tener un cliente que opera mucho y sacas muchas comisiones.
Si se da un año de volatilidad y de media cada cuenta opera 40 veces al año en vez de 22 (22 en 2024, en 2021 se hicieron 70 operaciones y en 2020 se hicieron 50 por cuenta), en vez de ganar 120M€ en un año calculo que puede ganar >250M€ en un año.
En el video de actualización de la tesis (arriba) lo enseño en el excel.
Es la parte cíclica, que depende más de las condiciones de mercado. Normalmente cuando hay mucha volatilidad (fuertes subidas y bajadas) los cliente operan más que en mercados más tranquilos.
La parte estructural es el volumen de clientes de la plataforma (lo que crece la red).
FlatexDEGIRO ha publicado sus resultados anuales de 2024 y una guía para 2025 y para el medio plazo (2027):
Ver aquí la presentación
Resultados record en 2024 de 112M€ y esperan que en 2025 estén entre -5% y +10%, aunque han recalcado que son conservadores. Prefieren infraprometer.
En mi opinión lo realmente importante es la guía para 2027:
Si revisáis la actualización en video (en el principio de esta publicación) que realicé hace 4 días, podréis ver que coincide con lo que yo ya estimaba para la compañía (635M€ ingresos y 192M€ de beneficio neto) .
Y lo más interesante es que está guía a medio plazo no incluye ninguna mejora en cuento a la volatilidad y volumen de operaciones que puede darse en cualquier momento.
Si cumplen con la guía, la compañía estará cotizando a PER 10 de 2027, un precio muy atractivo para una compañía que crece en beneficios al 25% anual. Si viene un año de volatilidad (apuesto que 2025 puede ser el año), los beneficios pueden ser muy superiores.
Hay que estar atentos a la captación de clientes mensual y al volumen de operaciones de los clientes y el volumen de caja y margin loans de la plataforma.
Hemos realizado una actualización en video de la Tesis de FlatexDEGIRO.
Podéis encontrar la misma en la parte inicial de la tesis original arriba de este post.
En ella explicamos como calculamos la posible evolución futura de la plataforma.
Morgan Stanley ha mejorado la calificación de las acciones de flatexDEGIRO de Equal-weight a Overweight este jueves, estableciendo un nuevo precio objetivo de 21,00€, un aumento significativo desde los 13,70€ anteriores. Los analistas de Stifel destacaron el potencial de la empresa para beneficiarse del creciente interés de los inversores minoristas en los mercados financieros. Según su análisis, el modelo de negocio de flatexDEGIRO está especialmente bien posicionado para capitalizar las actividades transaccionales, superando a sus competidores europeos en este aspecto.
FlatexDegiro ha publicado las estadísticas mensuales del mes de Enero de 2025.
Se trata del mejor mes de actividad y captación de clientes en varios años. Un mes muy bueno. Buenas noticias.
👉Captación de 60,3mil clientes en el mes, el mejor mes de captación de clientes en 2 años. Más que diciembre (+35%) y más que enero del año pasado (+37%).
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 15% sobre diciembre y un 16% sobre enero del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 2 años.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 8%, cae ligeramente la caja de los clientes (-2%) y se crecen ligeramente los margin Loans (1%).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por mejora del volumen de operaciones
Pronto actualizaremos la situación de la compañía y el nuevo precio objetivo a 2-3 años.
Evolución de la cuentas totales, la captación y el volumen de operaciones diarias. TODO EN MÁXIMOS
Estadísticas Mensuales
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Diciembre de 2024.
Es sin duda el mejor mes de la compañía en 2 años:
👉Captación de 44,8mil clientes en el mes, el mejor mes de captación de clientes en 2 años. Más que noviembre (+5%) y sobre todo más que diciembre del año pasado (+53%).
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 5% sobre noviembre y un 29% sobre diciembre del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 2 años.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 1%, la caja de los clientes (+7%) y se crecen ligeramente los margin Loans (2%).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja de clientes (compensado por la caída de tipos)
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Noviembre de 2024.
Es probablemente el mejor mes de la compañía en todos los sentidos en los últimos 2-3 años:
👉Captación de 42,7mil clientes en el mes. Más que octubre (+19%) y sobre todo más que noviembre del año pasado (+79%), uno de los mejores meses de captación en los últimos años.
👉Fuerte crecimiento en el volumen de operaciones por cliente en el mes, creciendo un 20% sobre octubre y un 39% sobre noviembre del año pasado. Mejor mes en volumen de operaciones diarias en los últimos 3 aproximadamente.
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia) un 8%, la caja de los clientes (+6%) y se mantienen los margin Loans.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja de clientes (compensado por la caída de tipos)
🟰De confirmarse este nivel de actividad en el mes de diciembre, los resultados serán mejores que los indicados en la guía según nuestros cálculos.
Sigue la evolución muy sólida del negocio.
https://businesswire.com/news/home/20241113825972/es/
FlatexDEGIRO alcanza los 3M de clientes. El bróker online paneuropeo ha triplicado con creces su base de clientes desde 2020 y ha captado 400 000 nuevos clientes solo en los últimos 12 meses.
FlatexDEGIRO:
¿Estamos viviendo un momento bursátil como el primer trimestre de 2021?
En el primer trimestre de 2021, conocido como the everething bubble, vivimos una situación de fuerte especulación bursátil. Entonces vivimos un nivel extremo de especulación dio lugar a notables acontecimientos especulativos individuales, como el short squeeze de GameStop, la subida de BTC o la quintuplicación del índice Goldman Sachs Non-Profitable Technology.
Una de las características de este periodo fue que aumentó mucho el volumen de operaciones de lo inversores retail.
En caso de que eso se repitiera (en la escala que sea) en los próximos meses, podría ser un buen escenario para el negocio de FlatexDEGIRO. (lo sabremos pronto cuando publiquen las estadísticas mensuales de noviembre en 20 días)
Como sabéis, el negocio de FlatexDEGIRO es cíclico en la parte de volumen de operaciones de clientes.
Para que nos hagamos una idea:
👉 FlatexDEGIRO en 2024 (hasta octubre) está teniendo unas 21,54 operaciones por cliente/año.
🔥En el año 2020-2021 tuvo un promedio de unas 60 operaciones por cuenta y año.
💉Un incremento del volumen de operaciones entra directo en vena en EBITDA (puesto que prácticamente todo son costes fijos).
💰A modo de ejemplo, si durante un trimestre aumenta el volumen a 40 operaciones por cuenta/año —> Implicaría un aumento de los ingresos en el trimestre de 45M€ (que van prácticamente todos a EBITDA) En este ejemplo, un trimestre positivo de trading implicaría que el EBITDA crezca un 20% y el Beneficio neto en >30%
Esta es la parte cíclica del negocio que siempre hemos dicho que podría volver cualquier trimestre.
💪La parte estructural del negocio sigue muy en forma con un crecimiento de más de 300mil cuenta anuales (12% anual)
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Octubre de 2024.
Siguen siendo meses muy positivos para la compañía:
👉Captación de 36mil clientes en el mes, +22% más que en Septiembre 2024 y +48% vs Octubre 2023. Muy buenas cifras de captación de cuentas.
👉Mayor volumen de operaciones que el mes anterior y que en Octubre del año pasado +10% a días comparables). Poco a poco van mejorando el volumen de operaciones por cliente (parte cíclica del negocio).
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y siguen creciendo los margin loans, situándose en 1.140M€ (crecen en 60M€ en el trimestre, o lo que es lo mismo, 3M€ de ingresos anuales).
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma) por encima de lo esperado. Creciendo muy fuerte, al 13% anual en cuentas.
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de margin loans.
Sigue la evolución muy sólida del negocio.
Goldman Sachs sube a comprar y 17€ de objetivo.
El banco de inversión estadounidense Goldman Sachs ha elevado la calificación de Flatexdegiro de «Neutral» a «Comprar» y ha elevado su precio objetivo de 13,20 a 17,00 euros. Incluso después de un aumento del 16% en el precio de la acción en el transcurso del año, las acciones del corredor en línea todavía tienen margen para subir, escribió el analista Charles Mayne en su recomendación de compra publicada el jueves. Las incertidumbres reglamentarias han disminuido considerablemente y es probable que los volúmenes de negociación de los clientes particulares en Europa aumenten de forma significativa.
Call conference de FlatexDEGIRO con analistas:
Han comentado varios puntos interesante que nos hacen ser positivos:
FlatexDEGIRO:
FTK ha publicado sus resultados trimestrales. Las principales magnitudes:
👉Ingresos crecen un 10% vs 2023 (más por intereses que por comisiones) y decrecen un 5% respecto al trimestre anterior (caída de las tasa de interés principalmente y también es un trimestre con algo menos de volumen de operaciones por el verano)
👉Crece el EBITDA un 14% respecto al 2023 pero decrece un 13% respecto al Q2 por los menores ingresos.
👉han crecido en 92mil cuentas en el trimestre ( 19% más que en 23 y 9% el trimestre anterior)
👉Suben ligeramente los gastos de personal y marketing, pero muy controlados.
👉Ganan más de 85M€ en los primeros 9 meses del año.
➡️Se espera que los ingresos de todo el año aumenten ligeramente por encima de la previsión inicial de +15%.
➡️Se confirma la previsión de beneficio neto en el rango superior de las previsiones (aumento de hasta el 50%). Esperan ganar 108M€ netos en el año.
🛒Confirman el lanzamiento de nuevos productos como criptomonedas de forma directa en Alemania a finales de 2024.
Opinión: Buenos resultados de la compañía, aunque ligeramente peores que el trimestre pasado (en parte normal por ser el verano). Lo importante es que este trimestre se ha crecido más en clientes que el anterior y por lo tanto sigue creciendo la plataforma.
FlatexDEGIRO
El mandato del comisario especial de BaFin en flatexDEGIRO Bank AG finalizó el 30 de septiembre de 2024, tras la exitosa eliminación de las deficiencias identificadas en la auditoría especial de 2022.
Oliver Behrens, Consejero Delegado de flatexDEGIRO, ha declarado: «Hemos realineado y reforzado de forma sostenible nuestras estructuras y procesos organizativos en cooperación constructiva con BaFin y el comisario especial. Cerramos así un capítulo normativo y volvemos a centrarnos en nuestros clientes y en importantes proyectos de crecimiento. Mi especial agradecimiento a todos los empleados que, bajo la dirección de Steffen Jentsch, miembro del consejo de administración del banco, han hecho posible alcanzar este importante hito.»
Recordad que este proceso se dió porque BaFin (regulador bancario aleman) identificó que los procesos de margin loan (prestamos para invertir) de DEGIRO tenian un proceso de control deficiente.
Flatex compró DEGIRO y por eso pasó a estar dentro de la supervisión de BaFin.
FlatexDEGIRO ya ha mejorado todos lo procesos para más que cumplir las exigencias del regulador y por lo tanto ha terminado la labor especial de BaFin.
uenas noticias. Y sobre todo, lo importante es como dice el CEO “ahora nos centramos en nuestros clientes y en importantes proyectos de crecimiento”
El banco de inversión francés Exane BNP Paribas ha elevado la calificación de Flatexdegiro de «Neutral» a «Outperform» y ha elevado su precio objetivo de 13,50 a 18,00 euros. Aunque las acciones del broker online subieron una cuarta parte en 2024, se quedaron rezagadas respecto a las de su competidor Swissquote, escribió el analista Christoph Blieffert en su recomendación publicada el jueves. Con un nuevo consejero delegado, una estructura de gestión mejorada y oportunidades a largo plazo debido a la muy probable próxima jubilación de la renta variable en Alemania, Blieffert ve muchas oportunidades. El bajo nivel actual de actividad comercial deja margen para movimientos al alza
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Septiembre de 2024.
Siguen siendo meses positivos para la compañía:
Por lo tanto:
Los resultados del tercer trimestre apuntan a ser record también para ser el trimestre flojo teóricamente.
Sigue la evolución muy sólida del negocio y sigue cotizando con gran descuento sobre comparables. Crece más rápido que Nordnet y Avanza, tiene más margen de mejora en márgenes a medida que aumente la cuota de mercado y sigue cotizando con múltiplos mucho más bajos (descuento del 40%).
Seguimos pensando que puede ser objeto de una operación corporativa si sigue cotizando con este descuento.
https://flatexdegiro.com/media/pages/investor-relations/news/5e2ec792be-1727717484/240930-flatexdegiro-ag_press-release_start-share-buyback-program.pdf
FlatexDegiro ha anunciado el lanzamiento de un plan de recompra de acciones de 50M€ (3,5% del capital aproximadamente) del capital desde octubre de 2024 hasta mayo de 2025.
Buena noticia, puesto que la recompra se produce a precios atractivos, cotizando a Per 11 ajustado de 2024.
Importante recordar que sigue cotizando a múltiplos muy atractivos para su crecimiento y con un descuento enorme versus comparables como Nordnet o Avanza.
FLATEXDEGIRO $FTK
Flatex ha publicado sus estadísticas mensuales del mes de Agosto de 2024.
Siguen siendo meses positivos para la compañía:
👉Captación de 33mil clientes en el mes. Más que Julio 2024 (+15%) y más que Agosto 2023 (+18%), gran mes de captación para ser Agosto.
👉Mismo nivel de volumen de operaciones diarias que el mes anterior y mayor que en Agosto del año pasado (+7%). Poco a poco van mejorando el volumen de operaciones por cliente (parte cíclica del negocio).
👉Aumentan los AUC (activos bajo custodia), la caja de los clientes y se mantienen prácticamente los margin Loans.
Por lo tanto:
➡️Mejora la parte estructural (crecimiento de la plataforma)
➡️Mejora/mantenimiento de la parte coyuntural por 2 patas –> 1) Mejora del volumen de operaciones y 2) mejora en nivel de caja (caída ligera de tipos)
🟰Los resultados del tercer trimestre apuntan a ser record también para ser el trimestre flojo teóricamente.
Sigue la evolución muy sólida del negocio.
FlatexDEGIRO ha nombrado un nuevo CEO, Oliver Behrens, que ha sido CEO de Morgan Stanley Europe Holding SE, Morgan Stanley Europe SE y Morgan Stanley Bank AG.
Este nombramiento sustituye a Benon Janos (que será CEO adjunto) que llevaba de forma interina desde mayo, cuando dimitió el anterior CEO por discrepancias con el principal accionista.
Lo interesante en este punto es saber cual será la estrategia del nuevo CEO, si irá por la vía de un mayor crecimiento o por la vía de la optimización financiera (recompras, etc.).
Warburg Research sube el precio objetivo de Flatexdegiro a 17 euros – Recomendación de Compra
The analyst firm Warburg Research has raised the target price for Flatexdegiro from 16.50 to 17.00 euros after preliminary figures and left the rating at «Buy». The key figures of the online financial services provider for the second quarter were in line with expectations, wrote analyst Marius Fuhrberg in a study published on Friday.
FlatexDEGIRO
Flatex acaba de anunciar que ha pedido autorización para realizar su plan de recompras.
In agreement with the Supervisory Board, the Management Board of flatexDEGIRO AG («flatexDEGIRO» or the «Company», ISIN: DE000FTG1111, Frankfurt Stock Exchange: FTK) today has applied for approval of a share buyback program with the Federal Financial Supervisory Authority (BaFin) in order to make use of the authorization to acquire treasury shares granted by the Annual General Meeting on June 4, 2024. According to section 77, 78 CRR, the implementation of the share buyback program is subject to the approval to be granted by the BaFin. The Company intends to use a large part of the balance sheet net profit from the 2023 financial year (EUR 71.9 million) for the share buyback program. The Management Board will keep the capital market up to date
Lo mas importante es que parece que seá un plan de recompras significativo “La Sociedad tiene la intención de destinar gran parte del beneficio neto del balance del ejercicio 2023 (71,9 millones de euros) al programa de recompra de acciones.”
Resultados del primes semestre de FlatexDEGIRO
Principales magnitudes: