Hola Manuel,
La verdad es que no hay ningún motivo para que coticen a precios distintos, por lo menos a nivel económico.
Ya sucedió de forma significativa recientemente y se volvieron a acercar.
Saludos
Vicent Pla Abad
1 Mes Antiguo
Buenas tardes. En XTB veo que estan las acciones clase A, y las clase C, un poco mas baratas, cuales son mas recomendables?
X cierto como veis el momento de entrada en esta empresa ahora mismo? Ha subido de 9,5 a 12 dolares des de que publicasteis tesis, aunque actualizasteis el potencial hasta los 23-28 dolares tras los ultimos anuncios de la compañia.
Ayer Liberty realizo 3 anuncios, vamos a intentar poner un poco de luz sobre lo que implican y por qué el mercado se lo tomó de forma tan positiva.
La call fue eminentemente estratégica. Más que resultados trimestrales, el foco estuvo en dos transacciones transformacionales y en dejar muy claro que el mercado sigue valorando Liberty con un descuento injustificado frente a sus activos reales. El mensaje de fondo es que están replicando de forma deliberada el playbook de Sunrise: simplificación, deleveraging y spin-offs para aflorar valor. Que se anunció ayer:
Compra del 50% de VodafoneZiggo a Vodafone y creación (fusionando con Telenet) del Grupo Ziggo (Benelux).
Compra e Neotomia por parte de VMO2 junto con Infravia.
Resultados Q4 2025 y guia 2026 que fueron malos en nuestra opinión.
Liberty Global – VodafoneZiggo / Grupo Ziggo (Benelux)
Liberty Global anunció la compra de la participación del 50% de Vodafone en la joint venture neerlandesa VodafoneZiggo por 1.000 millones de euros en efectivo, además, Vodafone recibirá una participación del 10% en una nueva sociedad holding del Benelux, llamada Ziggo Group.
Ziggo Group agrupará las participaciones de Liberty Global en VodafoneZiggo (Países Bajos) y Telenet (Bélgica); Liberty poseerá inicialmente el 90% y tiene la intención de sacar a bolsa Ziggo Group en Ámsterdam y escindir ese 90% entre sus propios accionistas alrededor de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias. Implicaciones:
Sinergias y valor actual neto (VAN) de servicios incrementales de aproximadamente 1.000 millones de euros.
Hoja de ruta clara para reducir el apalancamiento de Ziggo Group a 4,5x y alcanzar 500 millones de euros de flujo de caja libre en 2028. Esto se realizará mediante el FCF del negocio y ventas de activos de infraestructura (TowerCo y PropCo).
Intención de hacer un spin off de Ziggo en 2027 y entregarlo a los accionistas (tal y como se hizo con Sunrise).
Esto desatasca las opciones de generar valor para los accionistas en este activo, en los que eran dependientes de su socio al 50% (Vodafone).
Telefónica / Liberty Global / InfraVia – Netomnia a través de Nexfibre (fibra en Reino Unido)
Telefónica, Liberty Global e InfraVia, a través de su joint venture de fibra Nexfibre, están adquiriendo Substantial Group (propietario del operador alternativo británico Netomnia y de las marcas YouFibre y Brsk) en una operación valorada en aproximadamente 2.000 millones de libras. Implicaciones:
Telefónica y Liberty Global aportarán conjuntamente alrededor de 150 millones de libras en nuevo capital (y ponen sus activos de fibra en UK en el negocio), mientras que InfraVia aportará unos 850 millones
La operación integrará los aproximadamente 3 millones de hogares pasados con fibra y unos 450.000–460.000 clientes de Netomnia dentro de Nexfibre.
Se espera que la plataforma combinada (Nexfibre + Netomnia + hogares actualizados de Virgin Media O2) alcance alrededor de 8 millones de hogares con fibra completa para 2027, creando la mayor plataforma alternativa de fibra y un competidor de escala frente a BT Openreach en el Reino Unido.
Además, levantan 2,7bn de financiación en Nextfibre y inyectan >1bn a VMO2 para des apalancarla.
Es una forma de aflorar el valor de los activos de infraestructura de la compañía a la vez que hacen un build up y generan sinergias con la integración y todo ello sin implicar una inversión alta (por la entrada del socio financiero, InfraVia).
Liberty pasa a ser propietaria de una participación del 50% en VMO2 y del 50% (35% directo y 15% indirecto a través de VMO2) de la empresa de Fibra. Sólo esta participación son 500M libras (675M$ o 14,3% del valor en bolsa).
Conclusión:
Equity disconnect explícito: Fries fue muy claro: a precios actuales (11 USD), caja + Liberty Growth ya valen 16 USD/acción. El mercado está asignando valor negativo al negocio telecom. La dirección considera esto insostenible y es el eje de toda la estrategia. (Lo que decíamos en nuestra tesis original, aunque hay que tener en cuenta los costes de estructura).
Creación de Ziggo Group (Holanda + Bélgica) dónde inyectan 1bn (bajando el suelo de valoración del holding) pero esperan generar 450M$ de FCF para ellos (tienen 90%) en 2028 y eso valdría por sí solo 4.500-5400M$ o 13-14,8$ por acción en caso de spin off a 10-12x FCF.
Consolidación de infra en UK (Nexfibre + Netomnia): Pone en valor la infraestructura (solo su participación vale 675M$) y mejora el perfil de apalancamiento y capex de VMO2, lo cual mejora las perspectivas de FCF futuro y dividendos repartibles a la holding.
Guidance flojo en 2026: año de inversión / transición: Guidance débil en VMO2 y VodafoneZiggo no es deterioro estructural, sino prudencia por la inversión (network resilience, limpieza B2B). El rebote operativo se espera a partir de 2027.
Ajustes de la Valoración:
+Liberty Growth: 10 USD/acción
+Caja neta de 900M$ o 2,5$ por acción
-Costes de estructura capitalizados: son 100M anuales o 1000M si le aplicamos un múltiplo de 10x o -2,75$ por acción
+Telecom 2028:
Ziggo: con 450M$ FCF para LBTY, serían entre 13-15$ por acción (10x o 12x veces FCF)
Nexfibre: 675M$ a valoración de entrada de Infravia o 1,86$ por acción
VMO2: Lo valoramos en 1.000M$ o 2,75$ por accion.
Valoración total:
28$ por acción aproximadamente en este escenario optimista de que se cumplan sus previsiones a 2027-2028. Potencial de >100% en ese escenario.
Si Ziggo genera más bien 350M$, la valoración bajaría a 23$ aproximadamente.
Día de muchas noticias en LBTYA
– Compra del 50% de Vodafone en Vodafone Ziggo
– Compra de Neotomia en fibra en UK
– Resultados 2025
Estamos escuchando la call de la empresa en la que explica los resultados y la revisión estratégica. Cuando tengamos todo asimilado y estudiado os contaremos más.
A priori parece positivos, porque avanza en la política de aflorar el valor de las Telco, que actualmente no están valoradas en la empresa. Pero queremos ver bien el impacto potencial en valoración en base a sus perspectivas.
Jacobo García
2 Meses Antiguo
Parece que por fin empezaron a «tocar la bola» como dijeron el año pasado… A ver si con el nuevo Ziggo Group consiguen generar el valor que se espera…
No sabemos por qué suben ahora mismo un 80% las B. No hay noticias.
Si las B están subiendo por algo que aún no sabe el mercado (son menos líquidas) podrías implicar que las A subieran, pero ahora mismo no hay nada que lo indique.
Si pasados los días no sale nada relevante, lo normal es que las B tiendan a volver hacia los precios de las A.
Efectivamente, las acciones Clase B han llegado a cotizar en torno a 30 USD por acción. Aunque ya se está produciendo una corrección. No hemos identificado todavía una causa clara que explique este comportamiento.
Las acciones Clase B otorgan 10 derechos de voto por acción, frente a un único voto en las acciones Clase A. Dicho esto, desde nuestro punto de vista, si fuéramos titulares de acciones Clase B, aprovecharíamos los niveles actuales para reducir o deshacer la posición, y consideraríamos rotar parte de la inversión hacia acciones Clase A. Normalmente tienden a cotizar a niveles parecidos, la diferencia solo es el control de votos.
Virgin Media O2 (50% Liberty 50% Teléfonica) ultima la compra de su rival británica Netomnia, el cuarto operador de banda ancha del país, por unos 2.300 millones de euros.
Virgin Media O2 (VMO2) se ha asociado con la firma de capital privado InfraVia Capital.
Netomnia es la cuarta red de banda ancha más grande del Reino Unido, en un acuerdo que reducirá la brecha que mantiene VMO2 frente a Openreach, la filial de infraestructura de BT, el líder del mercado.
Opinión: Pensamos que esta operación va en la línea de generar un gran operador de infraestructura de red y posteriormente probablemente irán viendo la forma de salir y monetizarlo a múltiplos interesantes y de esta forma poder liberar capital para subir a la holding (plan inicial).
Según el Financial Times Liberty estaría valorando la opción de comprar Three Ireland a CK Hutchinson.
Resumen de la noticia (Financial Times):
– CK Hutchison está en conversaciones avanzadas para vender Three Ireland (su operador móvil en Irlanda) a Liberty Global, como parte de su estrategia de ir reduciendo su exposición en telecomunicaciones europeas.
– Para Liberty Global, la compra reforzaría su posición en Irlanda: hoy tiene sobre todo banda ancha y opera Virgin Mobile como operador virtual, sin una gran red móvil propia en el país.
– La operación podría valer hasta 1.500 millones de euros (según estimaciones de New Street Research).
– En paralelo, CK Hutchison sigue explorando una posible salida a bolsa (IPO) de parte de sus activos europeos de telecomunicaciones, que incluirían WindTre (Italia) y su 49% en VodafoneThree (Reino Unido). Según las fuentes citadas, Londres sería la opción preferida, aunque no se descarta Hong Kong o incluso abandonar el plan.
– CK Hutchison ha ido vendiendo activos en Europa porque el mercado ha estado presionando precios y rentabilidad. Como antecedente clave, el año pasado acordó la fusión de Three UK con Vodafone UK por £16.500 millones, con la expectativa de que a futuro Vodafone pueda adquirir el resto de la participación.
– Liberty Global también está revisando su estructura (posibles escisiones) y mantiene conversaciones sobre VodafoneZiggo en Países Bajos, incluyendo la posibilidad de comprar la parte de Vodafone, aunque hay diferencias de valoración.
– Un analista citado sugiere que el encaje industrial tiene sentido (combinar banda ancha + red móvil para generar sinergias), pero que “todo depende del precio” que se pague.
¿Cómo veis la operación? Muchísimo movimiento de cartera tiene esta compañía, que si compro X y vendo Y cada dos por tres, la verdad que da un poco de vértigo…
Hola Alejandro,
No me preocupa, tienen muy claro que les genera valor y que no. Tienen Virgin Ireland y si lo compran es porque les genera valor y sinergias y luego pueden hacer un spin off o algo similar.
Todo lo que hacen está enfocado en generar valor para el accionista, otra cosas es que en los últimos años no haya acompañado.
Javier Zújar Pérez
4 Meses Antiguo
He escuchado no se dónde qué el libro de John Malone es muy bueno.
He visto que hay varios, pero escrito por él sólo uno. (Que haya visto)
Liberty Global ha alcanzado un acuerdo para vender UPC Eslovaquia a O2 Eslovaquia, una filial de e&PPF Telecom, por un valor total de la transacción de aproximadamente 95 millones de euros (110 millones de dólares).
El precio de venta representa un múltiplo de aproximadamente 7 veces el EBITDA ajustado estimado de UPC Eslovaquia para 2025*, o aproximadamente 15 veces el EBITDA ajustado estimado de UPC Eslovaquia para 2025 menos las inversiones en propiedad y equipo (P&E Additions)*. El cierre de la transacción está sujeto a la aprobación regulatoria y a las condiciones habituales de cierre.
UPC Eslovaquia es uno de los mayores proveedores de servicios de televisión, banda ancha y telefonía en la República Eslovaca, y presta servicio a más de 600.000 hogares en 80 ciudades, con velocidades de internet de hasta 2,5 Gbps.
Opinión: Es una venta pequeña y poco relevante, pero la venden a 7x EBITDA (Eslovaquia). Ese es el múltiplo del rango alto que damos para las telco en Liberty Global y que implicaría mucho potencial.
Javier Cano
6 Meses Antiguo
Yo entré largo, leí infome vuestro y me pareció muy buena propuesta tambien para diversificar con sector energético. Confiemos. Paciencia.
Liberty Global ha publicado sus resultados del tercer trimestre recientemente.
El resumen de los resultados y de la situación del negocio que han comentado en la call de analistas es la siguiente:
Liberty Global organiza todo su negocio en tres plataformas:
– Liberty Telecom: operaciones convergentes de banda ancha, móvil, vídeo.
– Liberty Growth: inversiones en medios, infraestructura digital y tecnología.
– Liberty Services: servicios tecnológicos, financieros y corporativos de soporte.
En el tercer trimestre consiguieron mejoras operativas en Telecom: net adds (altas netas) en banda ancha crecieron de forma secuencial en sus cuatro mercados principales.
Se centraron en reducir apalancamiento (deuda) y fortalecer el balance del negocio de Telecom. Por ejemplo, refinanciaron parte de los vencimientos de 2028 por más de 9.000M$.
En Growth: la cartera de inversiones alcanzó un valor estimado de US$ 3.4 mil millones, lo que equivale a alrededor de US$ 10 por acción. En esta cartera, los seis mayores activos suponen más del 80 % del valor total. Principalemente Media (Formula E) e Infra (centros de datos Edgeconnext y AltasEdge)
En Services/Corporate: anunciaron que reducen la guía de costes corporativos negativos (“net corporate costs”) de 200M$ (estimado inicial) a 150M$ para 2025, y ven para 2026 un coste neto de unos 100M$. Esto es importante para el mercado porque ese coste estaba penalizando la valoración de la empresa.
A nivel de liquidez: esperan disponer de unos 2.200M$ de caja en la holding al cierre del año, asumiendo las ventas de activos no esenciales realizadas hasta la fecha (300M$).
Estrategia de creación de valor para el accionista:
Reiteraron que están comprometidos con transacciones de desbloqueo de valor (“value unlock”) similares a la escisión de Sunrise Communications Group AG. Esto podría incluir spin-offs, acciones de seguimiento (tracking stocks), listados o combinaciones de negocios.
En la región del Benelux (Bélgica, Países Bajos) avanzan significativamente:
En Bélgica, tienen un acuerdo con Proximus Group para racionalizar la red fija de fibra: un único “networkco” para el 65 % del mercado de Flandes. También anunciaron una financiación de 4.35 miles de millones de euros para ese “netco” (“Wyre”).
En Holanda, mediante el JV con VodafoneZiggo Group Holding BV, mejoras en churn de banda ancha y aumentos netos de móviles.
En el Reino Unido, inversiones en bundles (fibra+TV con Netflix incluido), 5G, “direct-to-cell” satélite + rural hotspot. Pero reconocen que el mercado británico es más complejo para una escisión inmediata.
Nuestra conclusión:
– El holding sigue cotizando con un fuerte descuento vs el valor de sus activos y la caja (sin tener en cuenta el valor de las Telco)
– Están viendo opciones de aflorar valor en las Telco, sobre todo Benelux. Donde buscan que la deuda se asigne a filiales de infraestructuras y des apalancar el resto.
– A nivel holding tienen vientos de cola en las valoraciones por los centros de datos y la formula E. Esperemos que aprovechen el boom para poder hacer alguna desinversión interesante. Seguirán haciendo desinversiones y esperamos que refuercen el balance de Benelux para alguna operación de Spin off o similar.
– No han dicho nada pero han seguido recomprando acciones. Además siguen con la reducción de costes de estructura, que es clave.
– Pensamos que el valor aquí aflorará por los spin offs de filiales + recompra de acciones y venta de activos non core. Debería salir operaciones y movimiento en los próximos meses.
La filial de Liberty, Virgin Media O2 (al 50% con Telefónica) está en negociaciones para adquirir Netomnia, el cuarto operador de red de banda ancha más grande del Reino Unido, en lo que sería un acuerdo histórico para consolidar el mercado de las telecomunicaciones británico.
Podría ser una buena noticia, aunque la filial dispone de un apalancamiento de por sí elevado, pero es posible que se estén planteando una salida a bolsa (spin off) y una ampliación de capital para ello.
En la línea de lo anunciado, Liberty está vendiendo activos non core para financiar las recompras de acciones y que se reduzca el descuento con el que cotiza. el 5% o 191M de acciones son unos 170-180M$ para Liberty.
Cada activo que vende a su precio y recompra acciones propias con descuento, genera más valor para los accionistas que seguimos en la compañía.
Noticia:
«Liberty Global venderá un 5% de ITV mediante una colocación acelerada (accelerated bookbuild). Liberty Global Ltd. planea vender aproximadamente 191 millones de acciones ordinarias de ITV Plc, lo que representa alrededor del 5% del capital social emitido del grupo audiovisual británico, según un comunicado difundido el martes.
La venta se llevará a cabo a través de su filial de propiedad total, Liberty Global Ventures Limited, mediante una colocación secundaria acelerada dirigida a inversores institucionales. La operación está sujeta a las condiciones de cierre habituales.
Tras la venta propuesta, la participación de Liberty Global en ITV se reduciría de ~10% a ~5%. El vendedor ha aceptado un periodo de “lock-up” de 60 días, comprometiéndose a no vender acciones adicionales de ITV durante ese tiempo, con ciertas excepciones estándar.»
Vladimir Perez Labrada
7 Meses Antiguo
Gracias Carlos
Carlos Medina Gallego Medina Gallego
7 Meses Antiguo
Sí, TradeRepublic negocia todo en euros. No sé si comprando en bolsa de Frankfurt, o «traduciendo» el gráfico, pero tu cuenta no es multidivisa.
Supongo que si quieres invertir en USD directamente necesitas un broker propiamente dicho como interactive brokers o degiro.
Vladimir Perez Labrada
7 Meses Antiguo
Creo que Trade Republic, al parecer, muestra graficos de FRA para el histórico de Liberty Global. (｡•́︿•̀｡)
Vladimir Perez Labrada
7 Meses Antiguo
Hola,
Gracias por Value Project.
Vivo en Alemania y he querido invertir, usando Trade Republic, en Liberty Global ISIN: BMG611881019 Clase A, no? Sin embargo, el gráfico para Liberty Global de la app parece estar alterado, incorrecto. Un bug. Confunde bastante. Al menos no coincide con su analógo en TradingView. Pudieran argumentar algo al respecto, en caso de haberlo notado con anterioridad?
La verdad es que no sé porqué, no soy cliente ni conozco la operativa de Trade Republic. El ISIN es correcto, el precio hoy es de 11,76$. De todas formas, el año pasado hizo un spin off de una filial, Sunrise Com, y eso altera el gráfico (es como un dividendo muy grande que se resta del precio de la acción).
Liberty Global presentó resultados el viernes.
Lo más interesante claramente fue la actualización de su estrategia de asignación de capital y de generación de valor.
La compañía explicó que va a seguir continuando con las medidas necesarias para aflorar el valor y el descuento existente, para ello:
– Esperan realizar nuevas operaciones en los próximos 12-24 meses, sin necesidad de M&A.
– Probablemente sea a través de Spin off de sus participadas.
– A la vez han iniciado un proceso de reestructuración de costes del holding que será bueno para el NAV.
– Siguen confirmando que venderán entre 500M-750M€ en participadas.
Pensamos que en los próximos meses vienen operaciones que aflorarán el valor de la compañía.
Ambas son en esencia lo mismo. Liberty Global tiene dos clases de acciones ordinarias: Clase A (LBTYA) y Clase B (LBTYB). Las acciones de Clase A tienen derecho a un voto por acción, mientras que las acciones de Clase B tienen derecho a diez votos por acción. Ambas clases de acciones representan la propiedad de Liberty Global, pero la clase B proporciona a los titulares un mayor poder de voto, por eso seguramente esté un pelín más cara, pero deberían ir paralelas.
Efectivamente! Muy bien explicado. También están las acciones C (LBTYK).
Alejandro Mino
11 Meses Antiguo
¿Cómo afectaría la posible compra de Zegona por parte de Telefonica a la cotización de Liberty Global?
Telefónica se plantea la compra de Vodafone en España, y tengo dudas si después tendría capacidad para comprar Virgin Media en UK y que dispare la cotización de Liberty. Ademas Telefónica ha pausado la Netco en UK con Virgin.
No logro entender cual seria el catalizador de Liberty más allá de la posible compra por parte de Telefónica. Estoy bastante confundido con esta empresa, no termino de entenderla. Si me pueden ayudar a resolver mis dudas, por favor. Gracias.
Liberty no sólo tiene VMO2. Tiene otros activos donde pueden darse diferentes catalizadores.
Dicho esto:
SI telefónica decide ir a consolidar solo España y no hace nada en UK, lo normal es que se reactive la fiberco de UK, puesto que libera capital para los socios. Es es un catalizador para Liberty (Dividendo especial en la matriz).
Si Telefónica decide ir a por el 50% de VMO2 de Liberty, viendo múltiplos de operaciones de la industria, sería una gran noticia para Liberty. Si compraran a 7x EV/EBITDA serían 4.300M$ para Liberty (130% del Market cap)
La clave para nosotros es que la acción no valora sus participaciones en Telcos europeas, justo cuando se está empezando a mover el tablero de la consolidación Europea.
Dicho esto, con dividendos de filiales y vendiendo participaciones (como han dicho este año entre 500-700M$) y recomprando acciones con descuento sobre NAV ya van generando valor.
Para mi cuanto mas baja esté la acción y mas tiempo mejor, porque mas acciones habrán recomprado y a mejor precio, y irá subiendo el valor teórico y el potencial.
Veo que vuelve a haber un desfase significtaivo entre la cotización de las acciones clase A y B ¿Sabéis a qué se debe? Muchas gracias
Yo de hecho pensaba que subian +8% (hasta $13) pre-market (o asi me lo indicaba la app de investing.com)
Si, lo he visto. Pero muchas veces el premarket no es fiable, lo he mirado y tenia un spread enorme. Al principio he pensado que podría tener que ver con esta noticia: https://www.libertyglobal.com/liberty-global-tech-ventures-announces-investment-in-ai-security-firm-xbow/
Pero no parece que haya movido nada realmente.
Saludos
Hola Manuel,
La verdad es que no hay ningún motivo para que coticen a precios distintos, por lo menos a nivel económico.
Ya sucedió de forma significativa recientemente y se volvieron a acercar.
Saludos
Buenas tardes. En XTB veo que estan las acciones clase A, y las clase C, un poco mas baratas, cuales son mas recomendables?
X cierto como veis el momento de entrada en esta empresa ahora mismo? Ha subido de 9,5 a 12 dolares des de que publicasteis tesis, aunque actualizasteis el potencial hasta los 23-28 dolares tras los ultimos anuncios de la compañia.
Gracias
De la presentación de ayer y que explican lo que comento en el mensaje anterior.
Buenos días,
Ayer Liberty realizo 3 anuncios, vamos a intentar poner un poco de luz sobre lo que implican y por qué el mercado se lo tomó de forma tan positiva.
La call fue eminentemente estratégica. Más que resultados trimestrales, el foco estuvo en dos transacciones transformacionales y en dejar muy claro que el mercado sigue valorando Liberty con un descuento injustificado frente a sus activos reales. El mensaje de fondo es que están replicando de forma deliberada el playbook de Sunrise: simplificación, deleveraging y spin-offs para aflorar valor.
Que se anunció ayer:
Liberty Global – VodafoneZiggo / Grupo Ziggo (Benelux)
Liberty Global anunció la compra de la participación del 50% de Vodafone en la joint venture neerlandesa VodafoneZiggo por 1.000 millones de euros en efectivo, además, Vodafone recibirá una participación del 10% en una nueva sociedad holding del Benelux, llamada Ziggo Group.
Ziggo Group agrupará las participaciones de Liberty Global en VodafoneZiggo (Países Bajos) y Telenet (Bélgica); Liberty poseerá inicialmente el 90% y tiene la intención de sacar a bolsa Ziggo Group en Ámsterdam y escindir ese 90% entre sus propios accionistas alrededor de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias.
Implicaciones:
Telefónica / Liberty Global / InfraVia – Netomnia a través de Nexfibre (fibra en Reino Unido)
Telefónica, Liberty Global e InfraVia, a través de su joint venture de fibra Nexfibre, están adquiriendo Substantial Group (propietario del operador alternativo británico Netomnia y de las marcas YouFibre y Brsk) en una operación valorada en aproximadamente 2.000 millones de libras.
Implicaciones:
Conclusión:
Ajustes de la Valoración:
+Liberty Growth: 10 USD/acción
+Caja neta de 900M$ o 2,5$ por acción
-Costes de estructura capitalizados: son 100M anuales o 1000M si le aplicamos un múltiplo de 10x o -2,75$ por acción
+Telecom 2028:
Valoración total:
Día de muchas noticias en LBTYA
– Compra del 50% de Vodafone en Vodafone Ziggo
– Compra de Neotomia en fibra en UK
– Resultados 2025
Estamos escuchando la call de la empresa en la que explica los resultados y la revisión estratégica. Cuando tengamos todo asimilado y estudiado os contaremos más.
A priori parece positivos, porque avanza en la política de aflorar el valor de las Telco, que actualmente no están valoradas en la empresa. Pero queremos ver bien el impacto potencial en valoración en base a sus perspectivas.
Parece que por fin empezaron a «tocar la bola» como dijeron el año pasado… A ver si con el nuevo Ziggo Group consiguen generar el valor que se espera…
Como valoráis esta noticia .
https://es.marketscreener.com/noticias/liberty-global-telef-nica-e-infravia-jv-adquirir-n-substantial-group-por-2-72-mil-millones-de-d-lar-ce7e5ddedf81fe21
Se sabe algo de lo ocurrido el viernes?
Hemos escrito a la compañía pero aún no nos han contestado. Puede que estén en silent period (tampoco han comunicado).
Se puede esperar entonces que las acciones de clase A suban para igualarse a las de clase B
No sabemos por qué suben ahora mismo un 80% las B. No hay noticias.
Si las B están subiendo por algo que aún no sabe el mercado (son menos líquidas) podrías implicar que las A subieran, pero ahora mismo no hay nada que lo indique.
Si pasados los días no sale nada relevante, lo normal es que las B tiendan a volver hacia los precios de las A.
Saludos
Efectivamente, las acciones Clase B han llegado a cotizar en torno a 30 USD por acción. Aunque ya se está produciendo una corrección. No hemos identificado todavía una causa clara que explique este comportamiento.
Las acciones Clase B otorgan 10 derechos de voto por acción, frente a un único voto en las acciones Clase A. Dicho esto, desde nuestro punto de vista, si fuéramos titulares de acciones Clase B, aprovecharíamos los niveles actuales para reducir o deshacer la posición, y consideraríamos rotar parte de la inversión hacia acciones Clase A. Normalmente tienden a cotizar a niveles parecidos, la diferencia solo es el control de votos.
Virgin Media O2 (50% Liberty 50% Teléfonica) ultima la compra de su rival británica Netomnia, el cuarto operador de banda ancha del país, por unos 2.300 millones de euros.
Virgin Media O2 (VMO2) se ha asociado con la firma de capital privado InfraVia Capital.
Netomnia es la cuarta red de banda ancha más grande del Reino Unido, en un acuerdo que reducirá la brecha que mantiene VMO2 frente a Openreach, la filial de infraestructura de BT, el líder del mercado.
Opinión: Pensamos que esta operación va en la línea de generar un gran operador de infraestructura de red y posteriormente probablemente irán viendo la forma de salir y monetizarlo a múltiplos interesantes y de esta forma poder liberar capital para subir a la holding (plan inicial).
https://www.expansion.com/empresas/tecnologia/2026/02/03/69819f26468aeb8b7b8b4596.html
Buenos días, ¿Qué ha sucedido con esta empresa que ha subido tanto en premarket?
Hola Adrián,
La veo con +1% en premarket, no veo una gran subida.
Dónde te aparece esa gran subida?
Saludos!
No se si será error del broker o que sucede pero LBYTB esta subiendo un 200% en pre apertura
Me sale lo mismo, pero solo en LBTYB. Las acciones LBTYA están normal: https://www.investing.com/news/company-news/liberty-global-stock-hits-52week-high-at-2901-usd-93CH-4490980
Según el Financial Times Liberty estaría valorando la opción de comprar Three Ireland a CK Hutchinson.
Resumen de la noticia (Financial Times):
– CK Hutchison está en conversaciones avanzadas para vender Three Ireland (su operador móvil en Irlanda) a Liberty Global, como parte de su estrategia de ir reduciendo su exposición en telecomunicaciones europeas.
– Para Liberty Global, la compra reforzaría su posición en Irlanda: hoy tiene sobre todo banda ancha y opera Virgin Mobile como operador virtual, sin una gran red móvil propia en el país.
– La operación podría valer hasta 1.500 millones de euros (según estimaciones de New Street Research).
– En paralelo, CK Hutchison sigue explorando una posible salida a bolsa (IPO) de parte de sus activos europeos de telecomunicaciones, que incluirían WindTre (Italia) y su 49% en VodafoneThree (Reino Unido). Según las fuentes citadas, Londres sería la opción preferida, aunque no se descarta Hong Kong o incluso abandonar el plan.
– CK Hutchison ha ido vendiendo activos en Europa porque el mercado ha estado presionando precios y rentabilidad. Como antecedente clave, el año pasado acordó la fusión de Three UK con Vodafone UK por £16.500 millones, con la expectativa de que a futuro Vodafone pueda adquirir el resto de la participación.
– Liberty Global también está revisando su estructura (posibles escisiones) y mantiene conversaciones sobre VodafoneZiggo en Países Bajos, incluyendo la posibilidad de comprar la parte de Vodafone, aunque hay diferencias de valoración.
– Un analista citado sugiere que el encaje industrial tiene sentido (combinar banda ancha + red móvil para generar sinergias), pero que “todo depende del precio” que se pague.
¿Cómo veis la operación? Muchísimo movimiento de cartera tiene esta compañía, que si compro X y vendo Y cada dos por tres, la verdad que da un poco de vértigo…
Hola Alejandro,
No me preocupa, tienen muy claro que les genera valor y que no. Tienen Virgin Ireland y si lo compran es porque les genera valor y sinergias y luego pueden hacer un spin off o algo similar.
Todo lo que hacen está enfocado en generar valor para el accionista, otra cosas es que en los últimos años no haya acompañado.
He escuchado no se dónde qué el libro de John Malone es muy bueno.
He visto que hay varios, pero escrito por él sólo uno. (Que haya visto)
¿Qué opináis? Un saludo
Hola Javier,
Hemos leído Outsiders y Cable Cowboys, pero no Born to be wired.
Pero tiene buena pinta!
Abrazo
Interesante el mundo «Malone».
Empezaré con Outsiders que ya lo tengo.
Un abrazo y enhorabuena con Value Project.
Liberty Global ha alcanzado un acuerdo para vender UPC Eslovaquia a O2 Eslovaquia, una filial de e&PPF Telecom, por un valor total de la transacción de aproximadamente 95 millones de euros (110 millones de dólares).
El precio de venta representa un múltiplo de aproximadamente 7 veces el EBITDA ajustado estimado de UPC Eslovaquia para 2025*, o aproximadamente 15 veces el EBITDA ajustado estimado de UPC Eslovaquia para 2025 menos las inversiones en propiedad y equipo (P&E Additions)*. El cierre de la transacción está sujeto a la aprobación regulatoria y a las condiciones habituales de cierre.
UPC Eslovaquia es uno de los mayores proveedores de servicios de televisión, banda ancha y telefonía en la República Eslovaca, y presta servicio a más de 600.000 hogares en 80 ciudades, con velocidades de internet de hasta 2,5 Gbps.
Opinión: Es una venta pequeña y poco relevante, pero la venden a 7x EBITDA (Eslovaquia). Ese es el múltiplo del rango alto que damos para las telco en Liberty Global y que implicaría mucho potencial.
Yo entré largo, leí infome vuestro y me pareció muy buena propuesta tambien para diversificar con sector energético. Confiemos. Paciencia.
Liberty Global ha publicado sus resultados del tercer trimestre recientemente.
El resumen de los resultados y de la situación del negocio que han comentado en la call de analistas es la siguiente:
Liberty Global organiza todo su negocio en tres plataformas:
– Liberty Telecom: operaciones convergentes de banda ancha, móvil, vídeo.
– Liberty Growth: inversiones en medios, infraestructura digital y tecnología.
– Liberty Services: servicios tecnológicos, financieros y corporativos de soporte.
En el tercer trimestre consiguieron mejoras operativas en Telecom: net adds (altas netas) en banda ancha crecieron de forma secuencial en sus cuatro mercados principales.
Se centraron en reducir apalancamiento (deuda) y fortalecer el balance del negocio de Telecom. Por ejemplo, refinanciaron parte de los vencimientos de 2028 por más de 9.000M$.
En Growth: la cartera de inversiones alcanzó un valor estimado de US$ 3.4 mil millones, lo que equivale a alrededor de US$ 10 por acción. En esta cartera, los seis mayores activos suponen más del 80 % del valor total. Principalemente Media (Formula E) e Infra (centros de datos Edgeconnext y AltasEdge)
En Services/Corporate: anunciaron que reducen la guía de costes corporativos negativos (“net corporate costs”) de 200M$ (estimado inicial) a 150M$ para 2025, y ven para 2026 un coste neto de unos 100M$. Esto es importante para el mercado porque ese coste estaba penalizando la valoración de la empresa.
A nivel de liquidez: esperan disponer de unos 2.200M$ de caja en la holding al cierre del año, asumiendo las ventas de activos no esenciales realizadas hasta la fecha (300M$).
Estrategia de creación de valor para el accionista:
Reiteraron que están comprometidos con transacciones de desbloqueo de valor (“value unlock”) similares a la escisión de Sunrise Communications Group AG. Esto podría incluir spin-offs, acciones de seguimiento (tracking stocks), listados o combinaciones de negocios.
En la región del Benelux (Bélgica, Países Bajos) avanzan significativamente:
En Bélgica, tienen un acuerdo con Proximus Group para racionalizar la red fija de fibra: un único “networkco” para el 65 % del mercado de Flandes. También anunciaron una financiación de 4.35 miles de millones de euros para ese “netco” (“Wyre”).
En Holanda, mediante el JV con VodafoneZiggo Group Holding BV, mejoras en churn de banda ancha y aumentos netos de móviles.
En el Reino Unido, inversiones en bundles (fibra+TV con Netflix incluido), 5G, “direct-to-cell” satélite + rural hotspot. Pero reconocen que el mercado británico es más complejo para una escisión inmediata.
Nuestra conclusión:
– El holding sigue cotizando con un fuerte descuento vs el valor de sus activos y la caja (sin tener en cuenta el valor de las Telco)
– Están viendo opciones de aflorar valor en las Telco, sobre todo Benelux. Donde buscan que la deuda se asigne a filiales de infraestructuras y des apalancar el resto.
– A nivel holding tienen vientos de cola en las valoraciones por los centros de datos y la formula E. Esperemos que aprovechen el boom para poder hacer alguna desinversión interesante. Seguirán haciendo desinversiones y esperamos que refuercen el balance de Benelux para alguna operación de Spin off o similar.
– No han dicho nada pero han seguido recomprando acciones. Además siguen con la reducción de costes de estructura, que es clave.
– Pensamos que el valor aquí aflorará por los spin offs de filiales + recompra de acciones y venta de activos non core. Debería salir operaciones y movimiento en los próximos meses.
La filial de Liberty, Virgin Media O2 (al 50% con Telefónica) está en negociaciones para adquirir Netomnia, el cuarto operador de red de banda ancha más grande del Reino Unido, en lo que sería un acuerdo histórico para consolidar el mercado de las telecomunicaciones británico.
Podría ser una buena noticia, aunque la filial dispone de un apalancamiento de por sí elevado, pero es posible que se estén planteando una salida a bolsa (spin off) y una ampliación de capital para ello.
Veremos si se concreta.
https://www.expansion.com/empresas/tecnologia/2025/10/30/690343b6e5fdeaa11e8b4591.html
John Malone to step down as chair of Liberty Media, Liberty Global, FT reports
https://www.investing.com/news/stock-market-news/john-malone-to-step-down-as-chair-of-liberty-media-and-liberty-global-ft-reports-4316786
Cierto, han anunciado que de el puesto de Chairman.
Es normal puesto que tiene 84 años, pero no pensamos que tenga ningún efecto en la gestión de las compañías (de las que sigue siendo el dueño).
En la línea de lo anunciado, Liberty está vendiendo activos non core para financiar las recompras de acciones y que se reduzca el descuento con el que cotiza. el 5% o 191M de acciones son unos 170-180M$ para Liberty.
Cada activo que vende a su precio y recompra acciones propias con descuento, genera más valor para los accionistas que seguimos en la compañía.
Noticia:
«Liberty Global venderá un 5% de ITV mediante una colocación acelerada (accelerated bookbuild). Liberty Global Ltd. planea vender aproximadamente 191 millones de acciones ordinarias de ITV Plc, lo que representa alrededor del 5% del capital social emitido del grupo audiovisual británico, según un comunicado difundido el martes.
La venta se llevará a cabo a través de su filial de propiedad total, Liberty Global Ventures Limited, mediante una colocación secundaria acelerada dirigida a inversores institucionales. La operación está sujeta a las condiciones de cierre habituales.
Tras la venta propuesta, la participación de Liberty Global en ITV se reduciría de ~10% a ~5%. El vendedor ha aceptado un periodo de “lock-up” de 60 días, comprometiéndose a no vender acciones adicionales de ITV durante ese tiempo, con ciertas excepciones estándar.»
Gracias Carlos
Sí, TradeRepublic negocia todo en euros. No sé si comprando en bolsa de Frankfurt, o «traduciendo» el gráfico, pero tu cuenta no es multidivisa.
Supongo que si quieres invertir en USD directamente necesitas un broker propiamente dicho como interactive brokers o degiro.
Creo que Trade Republic, al parecer, muestra graficos de FRA para el histórico de Liberty Global. (｡•́︿•̀｡)
Hola,
Gracias por Value Project.
Vivo en Alemania y he querido invertir, usando Trade Republic, en Liberty Global ISIN: BMG611881019 Clase A, no? Sin embargo, el gráfico para Liberty Global de la app parece estar alterado, incorrecto. Un bug. Confunde bastante. Al menos no coincide con su analógo en TradingView. Pudieran argumentar algo al respecto, en caso de haberlo notado con anterioridad?
Buenos días Vladimir,
La verdad es que no sé porqué, no soy cliente ni conozco la operativa de Trade Republic. El ISIN es correcto, el precio hoy es de 11,76$. De todas formas, el año pasado hizo un spin off de una filial, Sunrise Com, y eso altera el gráfico (es como un dividendo muy grande que se resta del precio de la acción).
Gracias por explicarme.
Esperamos que le vaya bien a la compañía
Liberty Global presentó resultados el viernes.
Lo más interesante claramente fue la actualización de su estrategia de asignación de capital y de generación de valor.
La compañía explicó que va a seguir continuando con las medidas necesarias para aflorar el valor y el descuento existente, para ello:
– Esperan realizar nuevas operaciones en los próximos 12-24 meses, sin necesidad de M&A.
– Probablemente sea a través de Spin off de sus participadas.
– A la vez han iniciado un proceso de reestructuración de costes del holding que será bueno para el NAV.
– Siguen confirmando que venderán entre 500M-750M€ en participadas.
Pensamos que en los próximos meses vienen operaciones que aflorarán el valor de la compañía.
Hola, el ticker es LBTYA? Gracias
Si! LBTYA. Gracias a ti!
Y LBTYB?, no tengo la opción del A
Ambas son en esencia lo mismo. Liberty Global tiene dos clases de acciones ordinarias: Clase A (LBTYA) y Clase B (LBTYB). Las acciones de Clase A tienen derecho a un voto por acción, mientras que las acciones de Clase B tienen derecho a diez votos por acción. Ambas clases de acciones representan la propiedad de Liberty Global, pero la clase B proporciona a los titulares un mayor poder de voto, por eso seguramente esté un pelín más cara, pero deberían ir paralelas.
Efectivamente! Muy bien explicado. También están las acciones C (LBTYK).
¿Cómo afectaría la posible compra de Zegona por parte de Telefonica a la cotización de Liberty Global?
Telefónica se plantea la compra de Vodafone en España, y tengo dudas si después tendría capacidad para comprar Virgin Media en UK y que dispare la cotización de Liberty. Ademas Telefónica ha pausado la Netco en UK con Virgin.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-05-14/telefonica-is-said-to-draw-up-plans-for-liberty-s-stake-in-vmo2?srnd=homepage-europe
https://www.datacenterdynamics.com/en/news/virgin-media-o2-pauses-netco-stake-sale-in-uk-as-telef%C3%B3nica-review-continues/
No logro entender cual seria el catalizador de Liberty más allá de la posible compra por parte de Telefónica. Estoy bastante confundido con esta empresa, no termino de entenderla. Si me pueden ayudar a resolver mis dudas, por favor. Gracias.
Liberty no sólo tiene VMO2. Tiene otros activos donde pueden darse diferentes catalizadores.
Dicho esto:
SI telefónica decide ir a consolidar solo España y no hace nada en UK, lo normal es que se reactive la fiberco de UK, puesto que libera capital para los socios. Es es un catalizador para Liberty (Dividendo especial en la matriz).
Si Telefónica decide ir a por el 50% de VMO2 de Liberty, viendo múltiplos de operaciones de la industria, sería una gran noticia para Liberty. Si compraran a 7x EV/EBITDA serían 4.300M$ para Liberty (130% del Market cap)
La clave para nosotros es que la acción no valora sus participaciones en Telcos europeas, justo cuando se está empezando a mover el tablero de la consolidación Europea.
Dicho esto, con dividendos de filiales y vendiendo participaciones (como han dicho este año entre 500-700M$) y recomprando acciones con descuento sobre NAV ya van generando valor.
Para mi cuanto mas baja esté la acción y mas tiempo mejor, porque mas acciones habrán recomprado y a mejor precio, y irá subiendo el valor teórico y el potencial.