Que opináis del q2 de suzano ? La vais a poner en ideas ?
Raul Martinez
2 Días Antiguo
Buenas tardes! analizando la situación actual de los bonos americanos a largo plazo considerais que es buena idea posicionarse ahora? El bono está alto, veo difícil q siga subiendo,m y el cupón de casi el 5% es muy tentandor para una parte más conservadora de un portfolio.
Si la tesis es que los tipos de interés van a bajar, posicionarse en bonos americanos a largo plazo puede resultar interesante, ya que al cupón cercano al 5% se sumaría una posible revalorización del bono. Además, sus valoraciones se encuentran en un momento mucho más atractivo que la media de los últimos diez años. Puede tener sentido para una cartera diversificada que quiera reducir algo de exposición a RV.
De todas formas, parece difícil salir definitivamente de la dinámica inflacionista, lo que podría mantener los tipos elevados durante más tiempo del esperado y generar volatilidad en los vencimientos largos.
Nosotros preferimos otros activos que ofrecen una TIR más elevada y, en nuestra opinión, una relación rentabilidad-riesgo más atractiva. prefiero acciones a per 7-8 con tires del 13-15% y que puedan crecer a largo plazo! Pero eso ya lo sabeis!
Saludos
Manuel Lopez
3 Días Antiguo
Buenos días.
Os lanzo una pregunta/comentario en este chat puesto que no está la tesis publicada específica pero es una compañía ampliamente comentada.
Me refiero a Barrick Mining, respecto a sus últimas novedades con la famosa IPÔ que propusieron para escindir los activos mas seguro con la pretensión de aflorar valor. He leído que los grandes inversores de Barrick se oponen firmemente a esta acción, considerándola inoportuna con la generación actual de FCF dado el precio de los metales.
Me gustaría saber que riesgos véis para la valoración de la compañía tanto si finalmente se lleva a cabo la IPO, como otros posibles riesgos de conflictos en management y la relación con inversores importantes.
Mi punto de vista de inversor principiante: No me gusta la inestabilidad, menos teniendo en cuenta el management actual de la compañía que pienso que no está afianzado ni tiene todo el respeto como el CEO anterior. Creo que es un momento clave en gestión de capital y activos puesto que son auténticas impresoras de dinero (No digo que la parte de operaciones no sea importante, pero en abundancia todo es más sencillo). Veo riesgos en cargarse parte del rally que podría venir (Si los metales siguen comportándose así)
Hola Manuel!
Vamos a hacer una sesión sobre como vemos el oro y actualizaremos Barrick dentro de unas semanas (a la vuelta de agosto).
Te adelanto que lo que menos nos gusta es el acuerdo que han anunciado hoy con Newmont para incorporar Fourmile a NGM.
Nos parece que el importe de 1.950M$ es insuficiente para el potencial del activo, y esperamos que no se haya cerrado para acelerar y despejar el IPO.
Con el IPO buscan revalorizar los activos de Norteamérica (se espera que coticen a un múltiplo superior que el resto e activos internacionales, por el menor riesgo geopolítico). Puede tener sentido pero con la estructura que lo hacen (no es un spin off tradicional, sino que sacan a bolsa la filial pero no nos dan acciones de Norteamérica) puede que no salga tan bien, porque el rerating de los activos con menos riesgo (norteamérica) podría verse compensado con algún tipo de descuento por holding, etc.
A principios de septiembre los comentaremos con total detalle, actualizando la tesis de inversión.
Gracias por la respuesta. Muy alineado con tus comentarios.
La verdad que es un poco frustrante ya que Barrick completaba muy bien mi posicionamiento en metales. Es la única minera que llevo en Oro y la que siempre me había convencido y más potencial me parecía que tenía (A parte de un poco infravalorada en múltiplos respecto a sus pares del sector).
Pienso que no quedan muchas oportunidades para posicionarse a buenos precios en mineras(Tengo Barrick comprado a 29$) y la verdad que cambiarme a Newmont o Agnico pues no lo veo muy eficiente fiscalmente.
Abajo he listado alguno de los riesgos y catalizadores más relevantes que yo veo. Hay muchos más pero tampoco he querido extenderme más.
A pesar de ello, no soy capaz de concluir en cuál es la estrategia más adecuada a seguir.
Saludos
Manuel López
Principales Riesgos:
Echando una cuenta rápida (Ayudado por Gemini) parecería que si que es justo el acuerdo de la JV con Newmont. Pero si se rasca en detalle en los activos incluídos por Newmont y el cash, se pone en perspectiva el Tier de los activos y además se le da contexto a futuro, la verdad que me parece muy insuficiente.
Pérdida de concentración de activos Tier 1: De algún modo creo que Barrick pierde una parte del MOAT que tenía en cuanto al proyecto Fourmile y la concentración de superactivos.
Descuento por holding,valoración menor de los esperado en la IPO y complejidad de gobierno corporativo.
Exposición a zonas geopolíticas inestables: Aunque se que es un riesgo relevante, es de los riesgos que menos importancia doy por el momento teniendo en cuenta del impacto a corto plazo de la IPO y la JV.
Impacto por aumento de costes operativos por inflación: Aumento de costes por transportes, logística, mantenimiento, combustible. Barrick tiene unos AISC más altos que Agnico y por lo que he podido investigar, en muchas de las minas le afectaría más la inflación porque necesita mover más toneladas/ gramo de oro.
Principales Catalizadores/fortalezas:
Aceleración de proyectos de Cobre: Con una posición financiera ya fuerte de por si (deuda neta negativa) y recibiendo cash del acuerdo con Newmont, podríamos pensar en un acelerón en proyectos que pueden dar un salto importante en la producción de cobre (Lumwana, Zaldívar, Jabal Sayid…). El guidance sobre duplicar la producción de cobre para 2028 parece más factible e incluso podríamos pensar en una aceleración de dichos proyectos. Por otra parte, con estos proyectos podrían ganar casi un 40% más por reducción de costes unitarios.
Impacto positivo en la acción de la matriz por concentración de cobre fuera de norteamérica: Pensando en una tesis alcista del cobre y con la mayoría de los activos de cobre fuera de norteamérica, ¿Podríamos beneficiarnos de esto en la matriz? Con las previsiones mencionadas en el punto anterior, con los precios actuales del cobre podríamos plantear un Flujo de caja operativo muy relevante en el negocio del cobre.
Afloramiento de valor en la matriz:Al retener entre el 85% y el 90% del capital de esta nueva filial, la participación de Barrick matriz en la bolsa valdrá una fracción sustancial de su capitalización actual, dejando la división internacional (África, Asia-Pacífico y cobre) prácticamente «gratis» a ojos del mercado.
Vicent Pla Abad
14 Días Antiguo
Buenas tardes
Habeis pensado en publicar las tesis de Meliá y Porshe? Son dos compañias de las que habeis hablado en algunas clases y las llevais en los fondos. Sería interesante publicar las tesis y hacer su seguimiento siempre y cuando sean valores con todavía margen de subida. GRACIAS
Hola Vicent, en el caso de Meliá, desinvertimos en los fondos a niveles de 12€ por menor potencial (teníamos una rent acumulada de 90% en un año), Aún así pensamos que vale más y recientemente ha caído a niveles de 10€ y siempre estamos pendientes (si se vuelve a poner a valoraciones de entrada lo publicaremos).
En el caso de Porsche, es una posición que tiene algo menos de potencial, pero tiene sentido en los fondos por liquidez (compensa otras posiciones mucho más ilíquidas) y no lo hemos publicado porque pensamos que es menos interesante por algo menor potencial y porque los inversores individuales no necesitan de tanta liquidez de la acción (por los volúmenes invertidos).
Es posible que en función del potencial, de noticias, de actualizaciones o variación en bolsa en algún momento las publiquemos, siempre que nos salga un potencial muy atractivo.
Estaria genial tb si pudierais de alguna manera informarnos de los podcasts, etc. en los que participais. El de hace poco de JRDA en «rompiendo el mercado» esta muy bien de cara a entender la filosofia de inversion que seguis e incluso algunas de las tesis. Gracias de antemano.
Estamos tardando un poco por varios motivos (presentaciones de resultados de la cartera, etc) y estamos aprovechando para publicarlos con los resultados del Q2 de Suzano ya publicados.
Pronto lo tendremos!
Saludos!
Carlos Ezponda
25 Días Antiguo
Buenas tardes, ¿es cierto que la aportacion minima que requiere el fondo Core Value Global FI es de 100.000 €?. ¿se podria contratar por una cantidad inferior?. Muchas gracias
Afortunadamente no, la aportación en el FI (fondo de inversión) es decir el fondo Core Value Global, FI es de una sola participación, es decir, si el FI cotiza a 100€ esa es la participación mínima. Por el contrario el Core Value FIL (fondo de inversión libre) si tiene el límite de 100.000 € de aportación mínima.
Saludos!
Último 25 Días Antiguo editado por valueproject.es
Macarena Hermoso
1 Mes Antiguo
Gracias por este directo. Podéis darme el ISIN de vuestro fondo en MyInvestor?
Hola, bueno depende como todo de los pesos!
Pero Core Value Globa FI es un fondo diversificado en 25 compañías (por regulación) con lo que no creo que sea muy redundante! Saludos!
Alberto Aliaga
1 Mes Antiguo
Enhorabuena por el directo! Hacéis un gran trabajo. Como idea de inversión alineado con vuestra visión del oro a largo plazo, de cara al posible nuevo directo/masterclass tras verano sobre el oro, os propongo revisar la minera Monument Mining (MMY) por si lo estimáis oportuno, ya que parece presentar una asimetría muy interesante. Buen verano!
Hola Alberto,
Nos la apuntamos!
Gracias por la info!
Buen verano igualmente!
Saludos!
Sebastian Henriquez Abreu
1 Mes Antiguo
Gracias por la actualizacion. Podrian confirmarme que el sticker de Suzano Inc. es SUZ y que si cotiza en el NYSE? Disculpen la pregunta, es que invierto desde Miami, gracias.
Hola,
Es posible que mañana aquí o en algún momento comentéis algo de Suzano (o haya tesis)?? acabo de ver un vídeo del IEA con Jose y menciona a la empresa (aunque implícitamente, espero no equivocarme en que es Suzano jajaja).
Un saludo
Raul Martinez
1 Mes Antiguo
El directo sobre actualización y seguimiento de Ideas tb quedará grabado, correcto?
¿Podríais dedicar unos minutos a comentar también el fondo? Me gustaría conocer vuestra visión sobre la cartera, las principales posiciones, los cambios recientes, el nivel de liquidez y dónde veis ahora las mejores oportunidades. También sería interesante saber cómo está evolucionando el propio fondo: número de partícipes, patrimonio, si está entrando mucho dinero nuevo. Creo que muchos partícipes agradeceríamos este tipo de información. ¡Gracias!
Me sumo a esta petición y planteo la duda de de si tiene sentido comprar las acciones sueltas si la mayoría de las posiciones ya están en el fondo. Como idea, pienso que estaría bien en Value project colgar empresas con menos liquidez y situaciones especiales, con el objetivo de diferenciarse del fondo….
Hola Raúl,
Es un tema complejo. En el fondo tiene unas condiciones fiscales y una diversificación.
Sin embargo, con las tesis sueltas cualquiera puede tener exposición más grande a las tesis que más le encajen o como complemento a inversiones más diversificadas.
Tenemos perfiles de todo tipo, que solo buscan formación, analizar tesis para invertir, etc.
Claro, podemos comentar brevemente la cartera del fondo, principales posiciones y cambios recientes.
Aunque en la semana siguiente haremos un video en abierto de Core Value para comentar el fondo a todos los suscriptores del mismo que quedará grabado en youtube.
Que opináis del q2 de suzano ? La vais a poner en ideas ?
Buenas tardes! analizando la situación actual de los bonos americanos a largo plazo considerais que es buena idea posicionarse ahora? El bono está alto, veo difícil q siga subiendo,m y el cupón de casi el 5% es muy tentandor para una parte más conservadora de un portfolio.
Hola Raul!
Si la tesis es que los tipos de interés van a bajar, posicionarse en bonos americanos a largo plazo puede resultar interesante, ya que al cupón cercano al 5% se sumaría una posible revalorización del bono. Además, sus valoraciones se encuentran en un momento mucho más atractivo que la media de los últimos diez años. Puede tener sentido para una cartera diversificada que quiera reducir algo de exposición a RV.
De todas formas, parece difícil salir definitivamente de la dinámica inflacionista, lo que podría mantener los tipos elevados durante más tiempo del esperado y generar volatilidad en los vencimientos largos.
Nosotros preferimos otros activos que ofrecen una TIR más elevada y, en nuestra opinión, una relación rentabilidad-riesgo más atractiva. prefiero acciones a per 7-8 con tires del 13-15% y que puedan crecer a largo plazo! Pero eso ya lo sabeis!
Saludos
Buenos días.
Os lanzo una pregunta/comentario en este chat puesto que no está la tesis publicada específica pero es una compañía ampliamente comentada.
Me refiero a Barrick Mining, respecto a sus últimas novedades con la famosa IPÔ que propusieron para escindir los activos mas seguro con la pretensión de aflorar valor. He leído que los grandes inversores de Barrick se oponen firmemente a esta acción, considerándola inoportuna con la generación actual de FCF dado el precio de los metales.
Me gustaría saber que riesgos véis para la valoración de la compañía tanto si finalmente se lleva a cabo la IPO, como otros posibles riesgos de conflictos en management y la relación con inversores importantes.
Mi punto de vista de inversor principiante: No me gusta la inestabilidad, menos teniendo en cuenta el management actual de la compañía que pienso que no está afianzado ni tiene todo el respeto como el CEO anterior. Creo que es un momento clave en gestión de capital y activos puesto que son auténticas impresoras de dinero (No digo que la parte de operaciones no sea importante, pero en abundancia todo es más sencillo). Veo riesgos en cargarse parte del rally que podría venir (Si los metales siguen comportándose así)
Gracias
Saludos
Manuel López
Hola Manuel!
Vamos a hacer una sesión sobre como vemos el oro y actualizaremos Barrick dentro de unas semanas (a la vuelta de agosto).
Te adelanto que lo que menos nos gusta es el acuerdo que han anunciado hoy con Newmont para incorporar Fourmile a NGM.
Nos parece que el importe de 1.950M$ es insuficiente para el potencial del activo, y esperamos que no se haya cerrado para acelerar y despejar el IPO.
Con el IPO buscan revalorizar los activos de Norteamérica (se espera que coticen a un múltiplo superior que el resto e activos internacionales, por el menor riesgo geopolítico). Puede tener sentido pero con la estructura que lo hacen (no es un spin off tradicional, sino que sacan a bolsa la filial pero no nos dan acciones de Norteamérica) puede que no salga tan bien, porque el rerating de los activos con menos riesgo (norteamérica) podría verse compensado con algún tipo de descuento por holding, etc.
A principios de septiembre los comentaremos con total detalle, actualizando la tesis de inversión.
Saludos!
Hola!
Gracias por la respuesta. Muy alineado con tus comentarios.
La verdad que es un poco frustrante ya que Barrick completaba muy bien mi posicionamiento en metales. Es la única minera que llevo en Oro y la que siempre me había convencido y más potencial me parecía que tenía (A parte de un poco infravalorada en múltiplos respecto a sus pares del sector).
Pienso que no quedan muchas oportunidades para posicionarse a buenos precios en mineras(Tengo Barrick comprado a 29$) y la verdad que cambiarme a Newmont o Agnico pues no lo veo muy eficiente fiscalmente.
Abajo he listado alguno de los riesgos y catalizadores más relevantes que yo veo. Hay muchos más pero tampoco he querido extenderme más.
A pesar de ello, no soy capaz de concluir en cuál es la estrategia más adecuada a seguir.
Saludos
Manuel López
Principales Riesgos:
Principales Catalizadores/fortalezas:
Buenas tardes
Habeis pensado en publicar las tesis de Meliá y Porshe? Son dos compañias de las que habeis hablado en algunas clases y las llevais en los fondos. Sería interesante publicar las tesis y hacer su seguimiento siempre y cuando sean valores con todavía margen de subida. GRACIAS
Si sobre MELIA, algun comentario seria oportuno. Gracias
Margarita, lo he comentado arriba!
Saludos!
Hola Vicent, en el caso de Meliá, desinvertimos en los fondos a niveles de 12€ por menor potencial (teníamos una rent acumulada de 90% en un año), Aún así pensamos que vale más y recientemente ha caído a niveles de 10€ y siempre estamos pendientes (si se vuelve a poner a valoraciones de entrada lo publicaremos).
En el caso de Porsche, es una posición que tiene algo menos de potencial, pero tiene sentido en los fondos por liquidez (compensa otras posiciones mucho más ilíquidas) y no lo hemos publicado porque pensamos que es menos interesante por algo menor potencial y porque los inversores individuales no necesitan de tanta liquidez de la acción (por los volúmenes invertidos).
Es posible que en función del potencial, de noticias, de actualizaciones o variación en bolsa en algún momento las publiquemos, siempre que nos salga un potencial muy atractivo.
Saludos!
Mil gracias por la aclaración!! Sois unos cracks!
Gracias a ti Vicent!
Hola,
Tenéis pensado subir la tesis de Suzano pronto?
Gracias!
Estaria genial tb si pudierais de alguna manera informarnos de los podcasts, etc. en los que participais. El de hace poco de JRDA en «rompiendo el mercado» esta muy bien de cara a entender la filosofia de inversion que seguis e incluso algunas de las tesis. Gracias de antemano.
Tomamos nota y lo publicaremos para que estéis informados!
Mea culpa!
Aquí teneis el acceso! https://www.youtube.com/watch?v=96I4Rn1XqcU&t=1705s
Gracias! Es que ese podcast en concreto me parecio particularmente bueno / util / relacionado con VP.
Alberto,
Estamos tardando un poco por varios motivos (presentaciones de resultados de la cartera, etc) y estamos aprovechando para publicarlos con los resultados del Q2 de Suzano ya publicados.
Pronto lo tendremos!
Saludos!
Buenas tardes, ¿es cierto que la aportacion minima que requiere el fondo Core Value Global FI es de 100.000 €?. ¿se podria contratar por una cantidad inferior?. Muchas gracias
Hola Carlos,
Afortunadamente no, la aportación en el FI (fondo de inversión) es decir el fondo Core Value Global, FI es de una sola participación, es decir, si el FI cotiza a 100€ esa es la participación mínima. Por el contrario el Core Value FIL (fondo de inversión libre) si tiene el límite de 100.000 € de aportación mínima.
Saludos!
Gracias por este directo. Podéis darme el ISIN de vuestro fondo en MyInvestor?
Hola Macarena,
Claro!
Core Value Global FI
ES0124101009
Gracias a ti!
Un saludo!
buenas, para los que tenemos el fondo core value, y al mismo tiempo alguna de las empresas de la tesis… sería algo muy redundante?
Hola, bueno depende como todo de los pesos!
Pero Core Value Globa FI es un fondo diversificado en 25 compañías (por regulación) con lo que no creo que sea muy redundante! Saludos!
Enhorabuena por el directo! Hacéis un gran trabajo. Como idea de inversión alineado con vuestra visión del oro a largo plazo, de cara al posible nuevo directo/masterclass tras verano sobre el oro, os propongo revisar la minera Monument Mining (MMY) por si lo estimáis oportuno, ya que parece presentar una asimetría muy interesante. Buen verano!
Hola Alberto,
Nos la apuntamos!
Gracias por la info!
Buen verano igualmente!
Saludos!
Gracias por la actualizacion. Podrian confirmarme que el sticker de Suzano Inc. es SUZ y que si cotiza en el NYSE? Disculpen la pregunta, es que invierto desde Miami, gracias.
Hola Sebastián,
Ese mismo. Es el ADR de EEUU.
También es posible comprarla directamente en la bolsa brasileña.
Saludos!
muy intersante la charla!! podriais hacerlas mas a menuda porque aportan mucho valor cuando eres accionista de algunas de las compañias.
PODRIAIS PUBLICAR LA TESIS DE GESTAMP?? SERÍA MUY INTERESANTE
Gracias Vicent!
Pues es algo que tenemos en el Pipeline, les veremos pronto y si nos gusta lo que vemos nos pondremos con ella!
Saludos!
se agradece mucho esta actualización!
saludos josé
Gracias a ti Eduardo!
Buenas , no puedo acceder al directo
Hola Jorge!
Lo tienes colgado! debería poder acceder.
Saludos!
Buenos días!
La clase de hoy quedará grabada ? Gracias
Por supuesto David!
Mañana estará disponible para ver en diferido
Saludos!
Perfecto gracias
Hola,
Es posible que mañana aquí o en algún momento comentéis algo de Suzano (o haya tesis)?? acabo de ver un vídeo del IEA con Jose y menciona a la empresa (aunque implícitamente, espero no equivocarme en que es Suzano jajaja).
Un saludo
El directo sobre actualización y seguimiento de Ideas tb quedará grabado, correcto?
Por supuesto!
¿Podríais dedicar unos minutos a comentar también el fondo? Me gustaría conocer vuestra visión sobre la cartera, las principales posiciones, los cambios recientes, el nivel de liquidez y dónde veis ahora las mejores oportunidades. También sería interesante saber cómo está evolucionando el propio fondo: número de partícipes, patrimonio, si está entrando mucho dinero nuevo. Creo que muchos partícipes agradeceríamos este tipo de información. ¡Gracias!
Me sumo a esta petición y planteo la duda de de si tiene sentido comprar las acciones sueltas si la mayoría de las posiciones ya están en el fondo. Como idea, pienso que estaría bien en Value project colgar empresas con menos liquidez y situaciones especiales, con el objetivo de diferenciarse del fondo….
Hola Raúl,
Es un tema complejo. En el fondo tiene unas condiciones fiscales y una diversificación.
Sin embargo, con las tesis sueltas cualquiera puede tener exposición más grande a las tesis que más le encajen o como complemento a inversiones más diversificadas.
Tenemos perfiles de todo tipo, que solo buscan formación, analizar tesis para invertir, etc.
Lo comentamos mañana!
Saludos!
Hola Antonio,
Claro, podemos comentar brevemente la cartera del fondo, principales posiciones y cambios recientes.
Aunque en la semana siguiente haremos un video en abierto de Core Value para comentar el fondo a todos los suscriptores del mismo que quedará grabado en youtube.
Saludos!
Ah estupendo! Ese video mandareis enlace por aqui tambien o como lo vais a publicar/dar acceso? Gracias!
Buenas tardes!
No me llegan los mails de recordatorio
Hola David, no se por qué, lo vamos a comprobar! Por eso lo hemos anunciado por aquí también. Saludos!